晶片需求熱度不減 輝達股票2025年表現可期

《Investing.com》周五 (22 日) 報導，儘管輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 因財測未達投資人的高期待而股價波動，但 Jefferies 的分析師表示，他們「愈來愈確信輝達股票將在 2025 年表現良好」，理由是市場對該公司晶片的需求持續熱絡。

Jefferies 分析師在 11 月 20 日輝達公布第 3 季財報後的一份報告中指出，「經過幾天消化了財報內容並與投資人交流後，我們愈來愈確信輝達股票具備良好條件，可延續到 2025 年。」

輝達上季營收和獲利均超出市場預期，但其第 4 季略高於預期的營收預測未能滿足投資人對於「亮眼表現」的高期待。

不過，該晶片製造商表示，市場對於其晶片的需求，特別是即將推出的 Blackwell 晶片，將在未來幾季超出供應量。

分析師指出，對輝達 Hopper 架構的需求預計在 2025 上半年仍將保持強勁，而對新的 Blackwell 架構的需求，將在 2025 下半年甚至延伸至 2026 年超過供應。

在近期的超級運算大會 Supercomputing 2024(SC24) 上，Jefferies 觀察到，對輝達晶片的需求與 2023 年相似，只有主要客戶與 ODM(原廠委託設計代工) 獲得產品。他們提到，平均售價隨著銷量上升，而非下降，「其他人則在排隊等待可以購買的時機」。

Jefferies 也指出 SC24 上一些有趣現象，僅有少數 ODM 展示輝達的 GB200 系統，該系統預計將於 12 月初完成驗證，而其它廠商僅有空機架，這表明並非所有人都在早期獲得 Blackwell 晶片。

分析師補充道，「我們原本認為輝達將賣出更多機板而非機架，但目前看來，前 6 個月的產品似乎將完全以輝達的參考設計為主。」

針對近日《The Information》報導的 Blackwell 晶片過熱問題，Jefferies 分析師表示這「似乎並非問題」，認為報導可能與先前的問題有關，並符合其它報導提到的供應商轉變情況。

儘管近期關於大型語言模型 (LLM) 的定律 Scaling law 報酬減少的評論增加，但 Jefferies 不認為這會對輝達的需求構成短期風險。

他們提到，馬斯克旗下 xAI 預計在 12 月或 1 月推出的 Grok-3 大型語言模型值得關注。「如果 Grok-3 顯示出顯著進步，我們預期這將重新點燃市場的 AI 動物本能 (Animal Spirits)。」

分析師補充道，儘管投資人最終將開始關注輝達在 2026 年的成長預期，但「未來 6 到 9 個月，焦點可能仍集中在輝達的短期增長潛力」。