AI投資熱潮不退 巴隆：七巨頭科技股值得堅守

據《巴隆周刊》周一 (25 日) 報導，華爾街對於人工智慧 (AI) 帶來的科技巨頭商機仍抱持許多疑問，而現實情況是，像是微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 和 Alphabet(GOOGL-US)等公司，不會停止投入數十億美元開發聊天機器人等技術。到頭來，持有這些科技巨頭股票仍會是明智之舉。

市場並不滿意輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 上周公布的財報表現，該公司股價仍僅略低於公布第 3 季財報之前的交易水平。

雖然輝達的獲利有所增長，但其新 Blackwell AI 平台的毛利率略低於市場預期，這可能顯示因 AI 新興競爭者超微半導體 (Advanced Micro Devices)(AMD-US) 對晶片價格構成的壓力。

此外，有部分市場人士對微軟、Alphabet、亞馬遜 (Amazon)(AMZN-US)、Meta Platforms(META-US) 等科技巨頭在生成式 AI 上投入的數十億美元感到擔憂。

對部分市場人士來說，AI 投資的報酬仍偏低。一些強大的軟體與雲端服務公司，例如 Adobe，雖然正努力將其 AI 技術變現，但目前成果尚未完全顯現。AI 所帶來的營收在他們的財報中並不總是清晰可見。

即便如此，科技公司的支出仍在快速增長。儘管增速可能放緩，但不會停止增長。

Alphabet、微軟、Meta 和亞馬遜都渴求 AI 晶片。Alphabet 希望透過 AI 生成的搜尋結果維護 Google 作為搜尋引擎第一名的地位，並拓展其雲端業務；Meta 則想要吸引更多廣告收入；亞馬遜希望藉助 AI 推薦個性化商品；微軟則計劃提升其雲端產品的用戶體驗。

根據 FactSet，分析師預計這 4 間公司每年資本支出的增速將達到雙位數，到 2027 年總額將接近 3,000 億美元。

科技公司之所以如此積極投資，是因為他們的全球企業客戶對 AI 技術的需求日益增加。根據 Evercore 策略師，約 10% 的大型企業目前採用某種形式的 AI，較今年初的不到 5% 顯著上升。他們預計，該比例在明年底將達到 25%。

因此，AI 晶片的需求持續強勁，而其大部分來自輝達。該公司第 3 季度的資料中心晶片銷售額翻了一倍多，達到破紀錄的 308 億美元。

顯然大型軟體提供商與晶片製造商的前景依然光明。分析師預測，「七巨頭」──輝達、微軟、亞馬遜、Meta、Alphabet、蘋果 (AAPL-US) 與特斯拉 (Tesla)(TSLA-US) 的總銷售額在未來幾年將以雙位數百分比增長。

對於某些公司來說，這意味著更高的利潤與更快速的獲利增長。例如，輝達可以依靠銷售大量晶片提升其利潤，即便晶片價格受到壓力。銷售增速將輕鬆超越其營業成本。

對 AI 晶片的使用者而言，營收成長則來自其它方式。例如，Meta 預期廣告商將為 Instagram 和 Facebook 上的廣告空間支付更高費用。未來幾年，Meta 的銷售增長應會超過支出增長，這將推動其獲利增速快過銷售增長。

結論是：七巨頭的股價仍有上漲空間，儘管其今年的漲幅已經是標普 500 指數的兩倍多。

根據 Evercore，七巨頭未來 12 個月的平均預估本益比為 27 倍，低於今年稍早的 30 倍以上，也處於 2016 年以來的中間水平，為投資人提供了加碼買入的機會。