對沖基金湧向日本企業 解鎖25兆日元房地產「隱性」價值

全球對沖基金和私募股權公司正湧向日本公司，以解鎖價值高達 25 兆日元 (1650 億美元) 被低估的房地產價值。

日本企業長期持有辦公大樓、飯店和鄉村俱樂部等不動產，然而，近年來日本地產價格飆升，尤其是在大都會地區。這意味著如果出售這些不動產，企業可以從帳面價值和市場價值之間的差額中獲得巨額利潤。

而這些日本企業資產負債表上的房地產隱性價值，正成為今年交易和併購活動的新焦點。

最新一個案例是美國公司 Elliott Investment Management 宣布持有東京瓦斯 5.03% 的股份，Elliott 估計後者房地產投資組合價值約 1.5 兆日元，幾乎相當於該公用事業公司的全部市值。

高盛首席日本股票策略師 Bruce Kirk 表示，「幾十年來，我們一直知道日本的房地產價值，但我們從來沒有打開價值的鑰匙，但現在有了。這是令人興奮的事情，現在開始可以看到投資人關注它。」

高盛估計，在 250 多家主要業務不是房地產的日本公司中，可能至少存在 25 兆日元的未實現收益，其中持有最多這些資產的是鐵路、建築和公用事業行業公司。

此外，一些日本企業意識到投資人的關注，正在轉向輕資產策略。西武控股已經出售了滑雪度假村，並正在洽談出售其標誌性資產東京花園露台 Kioicho，該交易約 4000 億日元。

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