施羅德投信：台股多頭暫緩 格局不變 出口站穩高位 企業財報亮眼 雖有挑戰 支撐力雄厚
台灣 10 月出口金額由 405.7 億美元升至 413.0 億美元，創歷年同月新高，並連續 3 個月站上 400 億美元大關，年增率由 4.5% 升至 8.4%(如圖一)。其中，AI 伺服器和雲端運算商機持續熱絡，帶動顯示卡、伺服器等資通產品出口強勁；而占比第二大的資通信產品，出口金額由 103.1 億美元升至 115.3 億美元，仍維持在 100 億美元以上強勁拉貨動能，由於去年下半年資通訊進入高速成長，在基期逐漸墊高下，年增率相較上半年有所放緩，從 24.8% 升至 28.0%。
對美國出口金額由 87.8 億美元降至 86.5 億美元，仍創歷年同月新高，年增長率從 27.3% 降至 20.5%，主要反映 AI、HPC 等高階電子產品需求。
圖一：各產業對出口年增率與貢獻度 (%)
施羅德台灣樂活中小基金核心經理人葉獻文指出，台股除了電子業出口暢旺，各家企業公布第三季財報後，獲利持續上修，以第三季財報公告中，台股獲利已持續上修至超越 30%，符合我們預期，但 2025 年尚未有顯著變化，下圖二，我們整理了預期連續 2 年優於產業成長率的次產業，如黃色標註，連續兩年成長的產業有生技醫療、建材營建、半導體、光電及零組件等。
圖二：預期連續 2 年優於產業成長率的次產業
NVIDIA Blackwell Rack Server 預計 12 月開始出貨
Blackwell 晶片需求強勁且按計劃生產中，預計 12 月起開始出貨，「全世界的 AI 動態看 NVIDIA」，葉獻文表示，確實是這樣，隨著輝達（NVIDIA）Blackwell 新平台預計於 2024 年第 4 季出貨，將助益液冷散熱方案的滲透率明顯成長，從 2024 年的 10% 左右至 2025 年將突破 20%。由於全球 ESG 意識提升，加上 CSP 業者加速布建 AI 伺服器。
一向被稱為 AI 領先指標的 Cloud Capex，施羅德投信台股投資團隊表示，2024 年美國 CSP 業者資本支出成長率由第二季的 39% 大幅提升至 50%，顯示 AI 投資持續加溫中，目前 2025 年市場預期成長 20%，但調高至 40% 的呼聲頗高。
多頭暫緩 格局不變 投資人定期定額分散佈局
以農曆年或川普就任前為分界來觀察台股走勢來說，葉獻文總結表示，雖然多頭暫緩，但向上格局不變，四個利多，內資買超金額未減弱，台灣透過 NVIDIA AI 供應鏈邁向全世界，中美貿易戰獨厚台灣供應鏈，2025 年 Edge AI 加速換機需求。仍需留意的利空因素則有，外資轉買為賣，台積電已開始考量川普政策的不確定性，資金短期重回美國，美國降息幅度縮減等。不過，台股體質堅實，投資人無須過於擔憂，若想要比較輕鬆理財，可交由台股經理團隊操刀，靈活布局，監控風險，以定期定額進入台股基金，有效掌握投資機會。
施羅德投信台股近期展望，多空因素彙整：
施羅德台灣樂活中小基金績效表 :
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