鉅亨投資雷達》聯準會降息卻打壓美股？2025怎麼看？

12 月聯準會利率決策會議如市場預期降息 1 碼，但卻意外引發美股重挫，標普 500 指數下跌 2.95%，失守 6,000 點整數關卡，那斯達克也大跌 3.6%。這次會議還釋放了哪些關鍵訊息，為何引發市場如此激烈反應？投資人又該如何解讀？

1. 聯準會對 2025 年經濟展望

根據最新預測，2025 年美國實質經濟增長率由 9 月的 2.0% 微升至 2.1%，失業率則由 4.4% 下調至 4.3%。從這些數據可看出，聯準會認為 2025 年的經濟表現將與 2024 年相近，且勞動市場仍具穩健支撐。調整幅度較大的是對通膨的預期，2025 年通膨年增率由 2.1% 上修至 2.5%，核心通膨年增率也由 2.2% 調升至 2.5%。原先聯準會預期 2026 年可實現 2% 的通膨目標，但最新預測已推延至 2027 年。這或許反映了聯準會已將川普上任後潛在的財政政策影響納入考量，顯示通膨壓力可能持續存在。

2. 未來利率走勢如何？

基於對美國經濟韌性的信心以及對通膨走勢的重新評估，聯準會將 2025 年的利率中位數預估由 9 月的 3.4% 上調至 3.9%，顯示明年降息幅度恐將縮減兩碼。此訊息一出即引發股市大幅下挫，反映市場對高利率環境的憂心。

此外，聯準會對長期利率區間的預期由原本的 2.5%~3.5% 上調至 2.8%~3.6%，顯示中性利率（不刺激或壓抑經濟的平衡利率水準）估值有所提升。鉅亨買基金認為，中性利率的抬升象徵著 AI 技術推動生產力提升，進一步增強經濟成長潛力，對企業獲利和股市的長期表現將產生正面影響。市場可能低估了 AI 技術對長期經濟增長的推動力，未來依然具備吸引力。

3. 美股未來展望

根據回測，當經濟條件與當前環境相似（實質 GDP 年增率 2.5% 以上、失業率介於 3% 至 5%、核心通膨年增率超過 2.5%）時，未來半年和一年的美股平均報酬率分別為 6.1% 和 13.7%。若經濟進入衰退，美股的報酬率則明顯轉弱，半年與一年的平均報酬率分別降至 - 7.3% 和 - 18.4%。代表美股未來的走勢，取決於美國經濟是否能避免衰退。聯準會主席鮑威爾暗示美國經濟已避免衰退，這一觀點與鉅亨買基金的看法相符。鉅亨買基金認為，穩健的經濟增長可支撐企業獲利，進而推動股市上行。根據彭博的預估，2025 年美股的企業獲利成長率將達到 14%，這進一步強化了市場的樂觀預期，投資重點應更聚焦於基本面表現。

鉅亨投資策略

降息幅度縮減並非壞事，投資應回歸基本面

本次聯準會決策顯示 2025 年降息幅度大幅減少，但這背後代表的是經濟體質穩健與市場韌性提升。未來投資將聚焦基本面表現，穩定的經濟增長可望持續支撐企業獲利並推升股市。面對短期政策預期的轉折，市場短暫震盪不應成為拋售理由，反而可能是適合進場的好時機。

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