從巴菲特投資啟示 掌握當前市場情勢

標普指數從 2022 年 10 月觸底以來，美股一直保持著令人難以置信的漲勢。自那以來，標普已漲約 70%。在這 26 個月的時間裡，許多股票的報酬甚至更高。多數人認為這只是強勁牛市的開始。美國經濟評議會 (Conference Board) 最新的消費者信心報告顯示，56.4% 的消費者預計明年股價會上漲。雖然這聽起來不像是壓倒性占比，但這是自 37 年前調查開始收集這些數據以來的最高記錄。

股票價值受到兩個主要因素的影響——財務表現和投資情緒——許多推動牛市的公司在過去兩年中都取得了令人難以置信的財務表現。但聰明的投資人不能忽視，對股市未來報酬率持樂觀態度的人比以往任何時候都多，這推動了股價的上漲。對此，巴菲特 (Warren Buffett) 的投資策略提供了一些適當建議。

別人貪婪時我恐懼

2008 年 10 月，標普已從 2007 年的最高峰下跌了 40%，許多投資人認為情況只會變得更糟。在《紐約時報》一篇專欄文章中，巴菲特寫道，「恐懼現在很普遍，甚至蔓延到了經驗豐富的投資者。」事實上，根據國經濟評議會調查，美國消費者對股市的未來從未像現在這樣悲觀。

巴菲特不得不提醒讀者，他在 1986 年波克夏海瑟威致股東的信中列出了一條簡單的規則。「我們只是試圖在別人貪婪的時候變得恐懼，而只有在別人恐懼的時候才變得貪婪。」

當巴菲特在 1987 年寫下這些話時，他指出，「華爾街幾乎看不到恐懼。」當時投資人哄抬了股價，結果他找不到任何適合波克夏投資組合的股票投資。相反，他將波克夏約 7 億美元的現金投入了美國公債。

他對此也不是特別興奮。他表示，「這些債券充其量只能算是平庸的投資。」「在當時，它們似乎是最不令人反感的選擇。」

2008 年，他把同樣的想法應用在市場上，結果適得其反。他將自己的個人投資組合從 100% 的政府公債轉為 100% 的美國股票。事實證明，對巴菲特來說，這是個極其偶然的舉動。標普指數在巴菲特發表他的專欄文章幾個月後觸底，並在接下來的 15 年裡創造了令人難以置信的報酬。

2024 年，巴菲特似乎再次遵循了他近 40 年前的法則。隨著過去兩年股價的攀升，巴菲特一直在拋售波克夏持有的一些最大的股票。隨著投資人愈來愈看漲，他在 2024 年加速拋售，截至第三季末，波克夏海瑟威的現金和美國公債部位達到創紀錄的 3,250 億美元。

在今年 5 月舉行的 2024 年股東大會上，當談到不斷增長的現金儲備時，巴菲特重複了他 1986 年的言論。「我認為坐在這張桌子上的任何人都不知道如何有效地使用它，因此我們沒有使用它。」目前國庫券的替代品對巴菲特來說並不是很有吸引力。

是時候暫時退出了嗎？

投資人再一次發現自己處在一個「華爾街幾乎看不到恐懼」的市場環境。股票估值已攀升至網路泡沫時期的水平。投資人比以往任何時候都更有信心，認為一年後股價會走高，今年他們把錢投入創紀錄的 ETF。

然而，這並不意味著投資人應該拋售所有的股票，把錢投資在政府公債。但這確實需要對他們的投資進行仔細考慮。

巴菲特的另一句名言也適用於此，他在 1988 年致股東的信中寫道，「別人處理事務愈不謹慎，我們處理自己的事務就愈應該謹慎。」當時，他將套利機會市場描述為過剩資本湧入市場，降低了潛在報酬，同時增加了風險。

巴菲特在 2017 年致股東信中重申了這點，當時投資人對股市的未來比以往任何時候都更有信心。雖然那一年市場確實有下跌，但並沒有完全進入熊市。

恐懼並不意味著完全逃離股市。這意味著，如果投資人想要確保穩定的回報，他們需要比其他人更明智。為你的投資組合尋找合適的投資將變得困難，因為投資人的信心傾向於推高股價，使它們變得不那麼有吸引力。但巴菲特最近的投資組合變動表明，如果股東知道投資方向，仍有大量投資可以為他們帶來豐厚報酬。

股神在買什麼

雖然巴菲特今年賣出了大量股票，但也買了幾筆相對較小的股票。這些收購有一個共同點：它們都接近波克夏可以投資的規模最小的公司，以推動其龐大的投資組合。

但個人可以以相對較小的投資組合買入大量股票。巴菲特的舉動突顯出，個人投資者投資中小型股的機會可能多於投資大盤股的機會。如果你不想花時間去找優秀的個股，你可以買一到兩個指數基金，也可以考慮投資價值型股票的指數基金。

沒有人知道 2025 年股市是否會繼續走高，但巴菲特的建議在這點上已被證明非常有價值。身為投資人，在規劃下一步行動時，「股神」的話值得借鏡。