無視官方點陣圖 BCA：聯準會明年將被迫降息逾50個基點

投研機構 BCA Research 發布報告預測，美國聯準會 2025 年的實際降息幅度，將超過決策者在 12 月會議上預期的 50 個基點，理由是通膨會低於聯準會目標，且失業率將高於聯準會預測。

報告指出，FOMC 預測中位數目前是 2025 年將降息 50 基點，將基金利率的目標區間從 4.25%-4.50% 下調至 3.75%-4.00%。然而，BCA Research 認為，隨著核心個人消費支出 (PCE) 通膨趨勢走低和就業市場疲軟，「需要降息超過 50 基點」。

核心 PCE 通膨是聯準會最青睞的通膨指標，如果維持近期趨勢，預計到 2025 年初將達到 2.5%。

報告指出，如果每月核心 PCE 通膨率按其 3 個月平均值計算，則 12 個月通膨率將在 3 月達到 2.5%。如果按其 6 個月平均值計算，則 12 個月通膨率將在 2 月達到 2.5%。這表明，通膨率可能比預期更快地與聯準會的預測一致，或低於聯準會的預測。

與此同時，就業市場正在失去動力。 失業率已從周期低點的 3.4% 上升至 4.2%，BCA 質疑聯準會 4.3% 的年底預測。

BCA 指出，要達到這一水準，就業市場的動能需要顯著改善，而 BCA 認為這種趨勢轉變不太可能發生。

在這種情況下，BCA 概述了降息的潛在路徑，可能在 3 月首次降息 25 個基點。

BCA 認為，如果連續 3 個月的 PCE 通膨率平均為 0.2% 或更低，聯準會可能會再降息 25 個基點，到 2025 年底，總降息幅度可能高達 100 個基點。

報告還探討了即將上任的川普政府可能徵收關稅的影響，認為雖然關稅可能會暫時推高通膨率，但由此造成的製造業阻力，可能會迫使聯準會在下半年加速降息。 預計量化緊縮 (QT) 將在 2025 年年中放緩，並在 2025 年底或 2026 年初完全停止。