台積電動向成為市場熱議,國際化企業早有應對之道

「川普不確定」蔚為流行,恐慌偏空情緒應運而生

道瓊指數從 3 月第一個交易日開始,週一、二兩根長黑 K 重挫,使行情偏空的氛圍漸趨濃厚,而後續在 42500 附近有所止跌,正在測底,科技股則更為弱勢,承載較多估值修正的賣壓。短波段打出底部後可以期待反彈,但在法人仍然偏空看待的情況下,對於川普政策不確定性仍存在,就還有續跌空間,重複測底的可能性。

筆者認為投資市場目前不是擔憂川普的政策影響,而是在乎川普反反覆覆,造成的不確定性,難以形塑支撐震盪向上的信心。裁員與貿易戰是美國兩大壓抑的因素,也都與川普政策相關。舉例而言,馬斯克執掌 DOGE,精簡政府人士的裁員,加上 2 月數據的推升,形成恐慌壓力,。筆者認為僅數萬人的變動,並且裁員後仍有職缺可以重新找到工作,配合關稅戰與美國製造業回流,是一種人力資源的轉換。

美國仍然影響全世界,AI 股的估值修正,使全球供應鏈提心吊膽,但筆者認為將政府高知識份子的人力釋放,轉往私營的高端製造,是否能順利轉換仍需觀察,但大部分正向看待,有助於美國經濟展望長期仍然向好。

台積電短空長多,企業調整是迎來長期成長的必經之路

魏哲家在白宮宣布額外一千億投資,增加 3 個晶圓廠、2 個先進封裝廠、1 個研發中心。川普視為政策執行下的勝利。台積電回台後則表明,這是原訂計畫,並未改變公司的核心投資紀律 -「配合客戶需求,進行量產」。也因此不只美國多空爭論,台灣也正在針對矽盾一事進行爭論。

筆者延續先前論述,台積電的改變屬於短空長多,投資人不應眼見外資調節提款,而人心浮動,既然理解台積電是好公司,外資的財務操作造成股價下跌,更應該開心於股價打折變便宜。總結而言,川普的一系列政策,必然帶來短期陣痛,各國、各國際企業都正在應對調整,然而是有利於經濟長線發展的。只是需要留意,當前資金的風險意識拉高,法人去槓桿及趨向短線資金操作,消息面波動與短期股價震盪自然將頻繁發生,切記理性看待營運發展,不要過度恐慌。

投資前緣新觀點

股市測底過程中,短期可能還沒跌完,但修正的空方理由並非事實。因此下跌都是為了低接反彈的買點預作準備。但時間點相當難抓,因為川普的一言一語都在影響市場情緒。因此筆者認為多空持平僵局之下,順勢的多殺多正在進行,但一旦築底向上追價的投機情緒也可能產生,整體大區間震盪的格局並未改變。

關稅遞延並非不課徵,是法人調節壓盤的重點理由,造就近期高估值 / 成長股大幅修正,對應上述筆者的分析,這帶來好機會,既然測不到底,無須強求抄底,建議可以大膽地逢低分批布局,而偏空觀望的投資人則可短線 / 空手,等待確認築底,以上是現階段較為合適的操作策略。

(撰文者:永誠資產管理處)

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