3 月的美股就像坐了一趟過山車，在川普祭出的關稅威脅讓投資人聞風喪膽、股市出現大回檔。現在市場對 4/2 川普發佈對等關稅新關稅充滿恐懼，這讓投資人擔心供應鏈成本飆升，甚至引發全面貿易戰。然而隨著時間愈接近 4/2，川普的立場會不會再次轉變？我們繼續看下去！
其實川普的「百變」是很賊的！川普最終要的不是「刀刀見骨、兩敗俱傷」，而是談判桌上的壓價策略；川普把股市弄下來，要的不是讓美國經濟崩盤衰退，而是要逼 FED 提前降息、讓美元走弱 (增出口競爭力)、讓美國再次偉大。既然川普的這場大戲，還在進行之中。而這場大戲正如 3 月初江江跟大家預告劇情發展一樣！而這場劇的結局就是 -- 川普絕對不會想讓自己標榜的「經濟復興」承諾破功。於是，他選擇先硬後軟，通過威脅逼迫貿易夥伴讓步，再適時釋出利好消息穩住市場。所以這次大回檔不是空頭！待川普「洗盤大戲」結束，4 月美、台股極可能聯手大漲的機會很高！
從恐慌到機會：七巨頭估值崩回合理，現在是進場時機？
先看美股部分：這波美股修正七巨頭回檔幅度很大—蘋果 (AAPL-US）、亞馬遜 (AMZN-US）、Alphabet(GOOGL-US）、Meta(META-US）、微軟 (MSFT-US）、輝達 (NVDA-US）、特斯拉 (TSLA-US），短短時間因關稅恐慌和高估值壓力出現集體大跌，其中特斯拉更一度從去年 12 月高點出現腰斬。不過危機就是轉機！在這波下跌修正後，美股七巨頭的下跌已將大部分的壞消息計入價格，也讓原本估值從「過熱」回歸到「合理」，除了特斯拉目前本益比仍高達 64 倍左右外，其他 6 巨頭全數下降到 30 倍以下，而 AI 龍頭指標股輝達本益比更是僅 20 倍出頭，這種股價已讓不少長期投資者提供了絕佳進場機會。隨著川普對關稅出現軟化，轉折扣低值，加上市場重新評估七巨頭公司的價值，有望從 4 月開始，市場情緒由悲觀情緒翻轉，有利 4 月美股拉出大反攻走勢。
高盛唱衰台股 AI 供應鏈，反成底部訊號？清明變盤要來了！
再看台股：本周高盛的最新報告無疑是這場大戲的焦點之一。報告中，高盛將廣達 (2382-TW) 評級從「買入」下調至「中性」，目標價從 310 元降至 293 元。並預測 2025 年和 2026 年 AI 伺服器出貨量分別下調至 19,000 和 57,000 單位。這份報告還同步下修了鴻海(2317-TW）、緯創(3231-TW）、奇鋐(3017-TW）、雙鴻(3324-TW）等 AI 伺服器供應鏈公司的評價。理由是需求不確定、生產難度和關稅風險。
不過這份報告一出，老 AI 股雖紛紛下跌破底，但江江反而覺的是「底部近了、最後趕底」訊號！因為高盛這次是在行情下跌後才「馬後炮」，早已錯過了最佳賣點；而且從過去歷史來看，高盛的預測真的很可能是個「反指標」。看看在 2018-2019 年貿易戰期間，高盛對其對關稅影響的預估也曾過於悲觀，但那時 S&P 500 就在高盛懷疑下上漲 5-7%。故江江認為高盛對關稅的假設可能過於保守，因為川普的關稅政策正從「全面開戰」轉向「精準施壓」，這樣對台灣科技業的實質影響其實沒有那麼恐佈。
例如，台灣護國神山台積電 (2330-TW) 計劃在美國亞利桑那州擴廠，總投資達 1650 億美元，川普親自站台稱「AI 晶片將在美國製造」。鴻海近期亦宣布斥資新台幣 47 億元，取得德州休士頓土地及廠房，加碼投資美國，因應川普政府「美國製造」。而其他相關的台廠供應鏈也將加碼美國下，這顯示關稅只是推動供應鏈回流美國，對長期投資而言是利多而非利空。
所以，回顧這波市場回檔，不難發現其深層邏輯：
1. 川普讓股市下跌，逼迫聯準會 (Fed）提前降息，進而壓低美元、提升美國出口競爭力，最終達成「讓美國再次偉大」的目標。
2. 市場高估值調整，將高估值泡沫擠出，迎來價值投資人進場機會。
3. 台股同步回調，高盛唱衰 AI 供應鏈，反而可能成為台股清明變盤轉折的訊號。
所以，短線上台股在利空襲擊下恐還有低點。但提醒大家，千萬別被川普、高盛聯手割韭菜了，調控好資金水位面對這次危機，這次別再當冤大頭了！別看到外資看衰報告，加上盤勢不佳，受不了把手中的好股票賣了。因為現在已非起跌，不是盲從情緒的時候。股市就如開車一樣，報告只是收音機的聲音，真正的方向盤在你手上。
所以趁清明長假前，你要做的事，就是趁現在低量 + 整理時，做好清明變盤的持股水位調整 + 布局。建議大家可關注之前江江跟大家提到台積電、廣達、鴻海等指標股的長線佈局買點，根據自己的風險承受力分批進場。而清明節後，台股盤勢是否會如江江獨創的轉折預告：進入扣 3 低後啟動一波轉折向上的中級大反彈行情呢？就看你敢不敢在混亂危機中找到機會了！
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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師
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