台灣供應鏈搶攻矽光子與CPO商機，AI長線成長趨勢不改！
美國政府結束長達 43 天的關門僵局，聯邦機構全面恢復運作，非農就業、薪資及 PCE 通膨等官方數據將重新公布。市場焦點轉向即將到來的聯準會 12 月利率決議，數據回歸勢必放大解讀，短線波動難免，但整體而言屬於「短期雜音」而非「長期利空」。同時，AI 產業氛圍也從「狂熱預期」逐漸轉向「獲利驗證」階段。野村投信表示，若輝達財報優於預期，將有助於緩解市場對 AI 泡沫的疑慮。在全球 AI 產業進入獲利驗證期之際，台灣供應鏈展現韌性與前瞻布局。儘管短線市場因利率與數據公布出現震盪，AI 長期趨勢仍明確，AI 相關應用與互聯技術持續推動產業升級，建議投資人可關注台灣半導體及光通訊供應鏈相關主流供應商，逢低布局市值型主動式 ETF，掌握下一波 AI 成長契機。
10 月非農就業報告於 11/20 公布，11 月非農就業報告則有機會如期在 12/5 公布，也就是說聯準會仍有兩個月的就業報告可做為 12/10 利率決議前的參考，而從現有民間 ADP 就業、裁員人數等數據來看，野村投信投資策略部副總經理張繼文分析，勞動市場降溫的趨勢仍持續，基於聯準會認為通膨前景變化不大，12 月仍有機會降息，退一萬步來說，無論 12 月降不降息，聯準會降息循環也沒有改變。AI 方面，張繼文表示，目前市場對 AI 投資略有降溫，但事實上從近期 AMD 與 NVIDIA 的談話會發現，對於未來 5 年 AI 的成長依然保持樂觀，原因在於 AI 應用的層面越來越廣，從企業級的資料庫與軟體服務，到個人使用 AI 在文字生成、影音圖像等多元應用，使用 AI 的人數與場景越來越大，AI 算力需求也就越大，也因此全球 AI 資料中心持續擴建，市場對於 GPU、散熱、電力，甚至過去屬於周期性產業的記憶體，也將迎來新的成長動能。
張繼文進一步分析，今年這波記憶體 (DRAM、SSD) 的漲價潮，除了受惠 AI 生成的資料量倍數成長之外，關鍵在於 AI 讓記憶體產業展現出與過去完全不同的「新供需格局」。這波需求主力不再是傳統品牌伺服器廠（如 Dell、HPE），而是直接由三大雲端服務商（Amazon、Microsoft、Google）主導採購，有望走得比過往更穩、更久，並且近年韓國大廠將產能轉向 HBM，台灣廠商在過去幾年有序地控管產能，才得以形成目前台韓五大廠商寡占市場且皆具議價權的局面，只要 AI 持續發展，記憶體產業有望走出更長久的行情。
00985A 野村台灣增強 50 主動式 ETF 基金經理人林浩詳表示，全球 AI 發展已從「算力競賽」進入「互聯競賽」，隨著電訊號傳輸瓶頸浮現，光互聯成為 AI 時代新的「傳輸神經」。特別是在推理市場，對高頻寬、低延遲與極致效能的需求遠超過訓練階段，矽光子與 CPO（Co-Packaged Optics）因此成為硬體創新的核心。目前，矽光子技術已進入量產並持續升級，成為高速引擎；而 CPO 則將光引擎直接貼近 GPU，掀起終極封裝革命。輝達最新推出的 Rubin 與 Rubin Ultra 採用解耦推理架構，搭配 NVLink 6.0 高達 3.6TB/s 頻寬，預估 2026 年 AI 推理市場規模將突破 1,200 億美元，超過訓練市場五倍以上，矽光子與 CPO 技術正進入關鍵階段：
- 2024–2025 年：800G 至 1.6T 矽光子模組全面放量。
- 2026–2027 年：CPO 與 3.2T 光引擎爆發期。
- 2028 年後：6.4T 以上光互聯技術成為主流。
張繼文進一步提到，台灣供應鏈積極布局，從晶圓代工、封測到光電元件全面投入。台積電、日月光、聯發科、廣達等企業領軍成立「矽光子產業聯盟」（SiPhIA），推動光互聯與 CPO（Co-Packaged Optics）技術，搶攻資料中心高速傳輸市場。同時，聯亞、全新、智邦、華星光等廠商加速量產 800G 至 1.6T 矽光子模組，預計 2026 年進入 CPO 與 3.2T 光引擎爆發期，2028 年後 6.4T 技術將成為主流，台灣供應鏈有望在全球 AI 推理市場中扮演核心角色。目標 2028 年矽光子市場達 6,400 萬美元，CPO 擴增至 5 億美元。聯亞、全新等業者已量產 800G 至 1.6T 矽光子模組，並加速開發 InP 雷射晶片，搶攻全球 AI 推理帶來的光通訊需求。AI 推理推升 AI 伺服器間高頻寬、極低延遲的互聯需求，光互聯已成下一代資料中心傳輸神經。台灣供應鏈具備從晶圓到封裝、雷射至模組的完整鏈結，已進入互聯競賽的新時代。以矽光子量產能力為基礎，衝刺 CPO 技術封裝，預估 2026–2028 年爆發期後可望迎來超過千億美金 AI 推理市場機遇。
整體而言，張繼文認為，短線市場雖然有許多雜音，但都不是改變 AI 長線趨勢的轉折點，目前大盤從 11 月初的 28334 點修正至 11/14 的 27397 點，跌幅 3.3%，整體跌幅仍相對有限，並且從產業表現來看，半導體、AI 因主流轉換出現短暫拉回，但傳產股中的水泥、食品、紡織及金融股有補漲味道，是大盤得以震盪換手再走高、走向更成熟階段的關鍵。建議投資人短線上避免追高，可趁最近震盪時檢視持股、汰弱留強，布局半導體先進製程、散熱、電源管理等 2026 年仍具強力成長性的產業。
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