據《彭博》報導，選擇權市場的最新動態顯示，交易員對於今年美股的漲勢可能即將結束，正感到日益擔憂。儘管標普 500 今年以來仍上漲超過 12%，但市場近期波動劇烈，標普 500 指數剛創下自 6 月以來最大的單周波動幅度。
市場的憂慮集中在科技領域，交易員正在付出高昂的成本，來鎖定收益。追蹤那斯達克 100 指數的 Invesco QQQ Trust Series 1 ETF 選擇權成本，相對於追蹤標普 500 指數的 SPDR S&P 500 ETF Trust，正徘徊在自 2024 年 8 月以來的最高水準附近。
科技股的緊張情緒在上周四達到頂峰。當天，市場經歷了自 4 月 8 日 (當時正值關稅拋售的高峰期) 以來最劇烈的波谷至波峰波動。Cboe 波動率指數 (VIX) 收盤時達到自 4 月以來最高，這顯示了恐慌情緒的顯著上升。
波動率溢價居高不下
儘管一些策略師指出，這次市場下跌的幅度「相當有限」，但考慮到經濟基本面保持韌性，以及大型科技公司的強勁盈利表現，他們認為這次的回調「有點令人費解」。
巴克萊股票衍生品 Stefano Pascale 等策略師認為，人工智慧泡沫的擔憂以及散戶交易者看漲情緒的減弱，是這次拋售的導火索，同時他們也凸顯了對資本支出的擔憂。
選擇權市場數據進一步證實了避險情緒的深度：波動率風險溢價——即隱含波動率與已實現波動率之間的差距——仍相對較高。Asym 500 創辦人 Rocky Fishman 表示，6 個月期的 VIX 溢價高於 6 個月期的標普 500 已實現波動率，這種情況過去是很少見的。
此外，看跌偏斜 (Put Skew)，即對沖下跌風險的成本，也在 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT-US) 上有所上升，反映出投資者擔心該資產進一步下跌。華爾街選擇權交易員現在將比特幣視為純粹的風險資產，其波動性與高槓桿那斯達克指數的相關性非常高。
未來展望：波動性先壓縮後飆升
在對未來波動性的預期方面，避險基金 Oraclum Capital 投資長 Vuk Vukovic 預計，波動率在聖誕節之前會再次壓縮。然而，他也預測在年底之前，市場還會出現另一次波動性飆升。
儘管周末時一些交易員開始平倉押注波動率上升的頭寸，但前高盛策略師 Fishman 指出，鑑於目前龐大的波動率風險溢價，不能說人們急於將對沖獲利了結。
他強調，可能在賣出對沖頭寸的人群的同時，也有人在同一時間增加更多保護部位。這表明選擇權市場的整體共識仍是，在面對年終前潛在的市場波動時，保持高度警惕和防護是必要的。
