隨著 Meta(META-US) 考慮採用 Google(GOOGL-US) 自研 TPU，輝達 (NVDA-US) 股價週二（25 日）重挫，市值蒸發逾 2500 億美元。此舉代表 AI 算力生態格局的重要變化：頂級企業不再依賴單一供應商，採取多供應商策略，削弱了輝達的絕對議價能力，也顯示 AI 產業正從市場炒作轉向長期軍備競賽。
市場分析認為，此次下跌與 Google 在人工智慧（AI）算力競爭中的角色加強密切相關，輝達「神話」似乎即將走向終結。
過去兩年，市場對輝達的預期簡單而明確：隨著大型語言模型應用持續增長，資金和需求將自動流向輝達。在投資者眼中，黃仁勳不僅是公司執行長，更被視為 AI 生態的核心象徵。
Meta 此次決策，則顯示其開始採取「多供應商策略」：只要能提供所需算力，輝達、Google 或超微半導體 (AMD-US) 都在選擇範圍內。
此舉反映了企業在算力競爭中，對供應商依賴的理性調整，也使輝達不再擁有絕對的市場主導地位。
部分市場觀察者認為，輝達市占率接近九成、利潤率維持高位，並未見頂。然而，業務規模與議價權是不同概念，即便業務規模仍有增長空間，議價權可能已達頂峰。
當主要客戶意識到「無法完全依賴單一供應商」時，輝達在價格和供貨安排上的優勢將逐步下降。
分析指出，Meta 的行動本質上是一份訊號：即便需要額外成本，也要培養備選供應商。
隨著 Google TPU、AMD 自研晶片成熟，輝達未來在毛利率、供貨優先權和長期合約上的溢價將受到限制，這將改變其長期估值邏輯。
值得注意的是，Meta 此次的動作似乎顯示出，AI 產業將競爭視為軍備競賽，而非短期市場炒作。換句話說，也就是不擔心 AI 泡沫。
即便涉及軟體遷移和團隊重構的高成本，Meta 卻仍選擇大規模採用 TPU 生態表明，頂級企業對算力的需求極端迫切，不容單一供應商掐住關鍵資源。
而若 AI 市場處於泡沫階段，理性管理層通常會降低資本支出、延後項目、優化財報。
目前頂級算力資源正集中於少數科技巨頭，包括輝達、Google、微軟 (MSFT-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 與 Meta。這些企業要不是自行研發晶片，就是與上游供應商建立深度綁定。
中小型雲服務商或晶片企業，難以在短期內獲得充分算力。對尚未建立算力布局的公司而言，這意味著其在 AI 競爭中的邊緣化風險。
分析總結道，長期來看，輝達仍將是全球算力生態中的核心企業，但其「全世界只信一個神」的地位已結束。
Google、Meta 等企業正從客戶角色升級為「算力主權國」，而缺乏自有算力和晶片能力的公司將面臨淘汰。股價波動可能持續，但產業格局的根本變化已逐步顯現。
