美團 (03690-HK) 周五 (28 日) 發布了 2025 年第三季度業績報告。財報顯示，本季度美團實現總營收 955 億元人民幣，同比增長 2%。然而，由於行業競爭持續加劇，美團當季的財務表現承壓，錄得經調整淨虧損 160.1 億元，與去年同期的經調整淨利潤 128.29 億元形成鮮明對比。截至 2025 年 9 月 30 日，美團持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為 992 億元和 421 億元。
核心本地商業面臨挑戰 交易用戶數創里程碑
第三季度，美團的核心本地商業板塊實現營收 674 億元，但同比減少了 2.8%。由於外賣行業競爭持續加劇，以及為應對「內捲式」競爭並持續加大針對餐飲行業的直接補貼力度，該板塊的經營利潤轉負，虧損達 141 億元。
儘管核心業務承壓，美團的用戶黏性和活躍度卻有所提升。過去 12 個月的交易用戶數已成功突破 8 億大關。受加大資金投入、提升服務質量的帶動，美團 APP 的 DAU（日活躍用戶數）同比增長超過 20%，餐飲外賣月交易用戶數也創下歷史新高。美團即時零售業務表現強勁，即時零售的日訂單峰值在 7 月份超過 1.5 億單，平均送達時間為 34 分鐘。此外，美團到店業務的商戶數和用戶數再創新高。
新業務加速全球佈局 研發投入增長顯著
在新業務板塊，美團實現營收 280 億元，同比增長 15.9%。該板塊的經營虧損收窄至 13 億元。新業務中的食雜零售業務強勁增長。國際化方面，美團的海外品牌 Keeta 加速全球佈局，本季度相繼落地中東的卡達、科威特、阿聯酋，並於 10 月底正式在巴西啟動運營。
作為一家紮根本地的科技零售企業，美團持續加大對科技創新的投入。三季度，美團的研發投入為 69 億元，同比增長 31%。美團的 AI 研發與應用進展顯著，先後發布了 LongCat-Flash 系列多款開源模型，並面向用戶推出了智能生活助理「小美」。在物流科技應用上，截至今年 9 月底，美團無人機配送商業訂單已超過 67 萬筆，並在香港啟用了全港首個防風防水智能機場。
加碼生態建設與保障體系
為構建可持續的行業健康生態，美團繼續加大生態建設投入。在騎手保障方面，美團騎手養老保險補貼正式覆蓋全國，並向全部騎手開放。美團還為騎手及其家庭（包含家屬子女）構建了多層次福利保障體系，覆蓋超百萬騎手及其家庭。
在商戶側，美團升級了「繁盛計劃」，追加 28 億元助力商家健康發展，其中包括 20 億元直接助力金，以及用於支持店型模式創新和推動「明廚亮灶」新基建的資金。截至九月中旬，已有 30 萬商家參與了美團的「明廚亮灶」計劃。
美團 CEO 王興表示，面對行業競爭變化，美團將持續鞏固核心競爭力，並將繼續圍繞「零售 + 科技」戰略，更好滿足用戶需求，引領行業可持續增長。美團預計，市場競爭持續白熱化，核心本地商業板塊及公司整體層面，第四季度的經營虧損趨勢將會延續。美團 CFO 陳少暉則強調，公司在動態競爭中展現出強大韌性，並將持續加大對服務質量、生態建設以及科技創新的戰略投入。
