由於對中國資產和經濟的樂觀情緒日益升溫，蓋過了對中美貿易緊張局勢的擔憂，人民幣勢將創下 5 年來最佳的年度表現。2025 年以來，離岸人民幣已升值近 4%，這與當局透過每日中間價提供支持、中國股市上漲吸引資金流入，以及美元走軟的因素息息相關。
分析師普遍對 2026 年的前景表示看漲，高盛集團上個月就上調了其預測。紐約梅隆銀行駐香港亞太區資深市場策略師 Wee Khoon Chong 表示，「人民幣還有進一步升值空間」，並從技術層面預測，美元兌人民幣將在 2026 年某個時候邁向 1 美元兌 7 元人民幣。
Chong 強調，穩定、強勢的人民幣，對於維護市場和投資者的信心至關重要。
應對策略與歷史對比
人民幣今年的強勢表現，與 2018 年爆發第一輪貿易緊張局勢期間的狀況截然相反。在 2018 年至 2019 年間，市場猜測北京方面會被迫壓低人民幣以支持經濟成長，導致匯率從當年 3 月的高點下跌超過 13%。
北京方面應對當前這輪中美貿易戰的策略，也與川普第一任期內那次有所不同。在 2018-19 年，中國經濟曾嚴重依賴美國消費者，選擇有限。然而，如今中國已將出口多元化，拓展了所謂的「全球南方」(Global South) 市場，並且在稀土等關鍵供應鏈中的主導地位也已增強。
美元走弱為人民幣升值帶來了一些幫助。由於美國政策不確定性和預算赤字不斷擴大引發擔憂，彭博美元即期指數今年以來已下跌約 7%。
MUFG Bank Ltd. 專家預計，聯準會降息行動將在明年使美元走弱，有助於支撐人民幣和其他亞洲貨幣。他們預測中國貨幣可能在明年底達到 6.95 美元。高盛則預計，由於對中國出口和經常帳盈餘的樂觀情緒，人民幣在三個月內可能升值至 6.95，一年內達到 6.85。
升值壓力與潛在風險
市場上有人呼籲當局應允許更快速度的升值。前美國財政部官員 Brad Setser 和 Mark Sobel 撰文指出，人民幣被「嚴重低估」，約低於公允價值 18%。Eurizon SLJ Capital 的執行長 Stephen Jen 認為，隨著升值壓力「單向且不斷增加」，中國明年允許人民幣升值的需求可能會增加。
然而，過快的升值也存在弊端。人民幣大幅走強可能會削弱中國的出口，從而影響經濟成長。此外，進一步的升值可能會鼓勵所謂的「熱錢」流入，引發潛在的資產泡沫和金融穩定威脅。
據報導，中國人民銀行似乎正試圖減緩人民幣的漲勢，最近已將每日中間價設定在弱於分析師預測中位數的水準。
即便如此，許多市場人士仍看好人民幣將延續近期的漲勢。BNP Paribas Asset Management 策略師 Chi Lo 表示，如果貿易協議談判順利進行，人民幣可能在年底前升至 7，明年進一步升至 6.5 至 6.8 的區間。
他補充說，如果更多海外投資者相信中國正在好轉，3 年前離開中國的資金將會回流。
