根據《彭博》周二（2 日）報導，聯準會官員對利率終點看法分歧創 2012 年來新高。鮑爾坦言內部陷入抗通膨與保就業拉鋸戰，加上對「中性利率」落點霧裡看花，讓後續降息決策難度大幅升高。
9 月最新預測顯示，19 位官員給出 11 種不同估值，範圍從 2.6% 到 3.9%。
聯準會主席鮑爾坦言，決策官員對於「抗通膨」與「保就業」的優先順序，內部正陷入激烈拉鋸。核心爭議在於：究竟該進一步降息為勞動市場護盤，還是考量到通膨黏著度及潛在關稅變數，應適時踩煞車？
這也讓「中性利率」的定位成為市場焦點。這個既不刺激也不壓抑經濟的利率水準，雖被視為本波降息循環的終點站，但棘手的是，聯準會內部目前對此落點究竟在哪，顯然也是「霧裡看花」。
桑坦德銀行首席美國經濟學家 Stephen Stanley 表示：「大家看法分歧很大。雖然一直都有分歧，但目前的範圍是最寬的。」他認為，隨著 Fed 基準利率來到預估區間的上緣，這些估值變得更加重要，「對偏鷹派的官員來說，這開始成為潛在的限制，每一次降息都會變得更困難。」
費城聯準銀行總裁鮑爾森 (Anna Paulson) 上月 20 日解釋，通膨與失業雙重風險，加上利率可能已接近中性水準，讓她對 12 月會議採取謹慎態度。她指出，貨幣政策操作必須審慎，隨著連續降息，「我們正一步步逼近政策屬性翻轉的關鍵門檻——即從輕微限制轉為刺激經濟。」
中性利率又稱為「r-star」或自然利率，由於無法直接觀測、只能靠推估，百年來始終爭論不休。此領域權威、紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 認為，這個概念是「貨幣理論與實務的核心」。
然而，聯準會內部對中性利率的走向看法分歧。明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡里 (Neel Kashkari) 預測，人工智慧 (AI) 的普及將推升生產力，進而推高中性利率。
但川普新任命的聯準會理事米蘭 (Stephen Miran) 則主張，關稅、移民限制與減稅措施實際上已壓低中性利率，聯準會應大幅寬鬆，以免對經濟造成傷害。
聯準會主席預計於 2026 年交棒，川普已誓言將任命支持低利率的新主席，屆時新的決策層可能如同米蘭一樣，主張更為寬鬆的貨幣政策。
前費城聯準銀行總裁哈克 (Patrick Harker) 則表示，真正驅動政策決定的關鍵仍是「就業與物價數據」。他強調，中性利率雖然是「有用的概念工具，但它終究只是工具，並不會主導政策決定。」
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