甲骨文 (Oracle)(ORCL-US) 新發行的投資級債券，交易表現卻更像垃圾債，原因在於傳言部分資料中心完工時程延後，加深投資人對其 AI 投資獲利能力的擔憂。
投資人今年 9 月認購的 180 億美元甲骨文投資級債，在本周財報公布後持續下跌。根據彭博分析，這批在甲骨文加速投入 AI 計畫所發行的債券，目前帳面損失已擴大到約 13.5 億美元。
Trace 資料顯示，甲骨文 2035 年到期、票面利率 5.2% 的公司債，周五 (12 日) 利差再擴大 0.17 個百分點，觸及 1.71 個百分點，明顯高於發行時的利差 1.05 個百分點。這批公司債的殖利率目前已升至 5.9%，已超越高收益債 (即垃圾債) 最高等級一籃子債券的平均殖利率 5.69%，而且後者的持有時間還比較短。
賣壓出籠之際，知情人士向彭博表示，甲骨文已將部分為 OpenAI 興建的資料中心完工時程，從 2027 年推遲到 2028 年。
甲骨文發言人表示，對履行債務義務與未來擴張計畫仍具信心，聲明中說：「為履行合約承諾所需的任何計畫都沒有延誤，所有里程碑皆按計畫推進。」發言人還補充，地點選擇與交付時程都是和 OpenAI 密切協調後所訂定的。
在此同時，市場對甲骨文債務的違約保護成本也攀升。ICE Data Services 資料顯示，甲骨文信用違約交換 (CDS) 的利差周五一度上升 14.4 個基點，達到 151.3 個基點，連續第二個交易日收在 2009 年以來新高。
甲骨文是少數在公開與私募債市為 AI 投資大量舉債的指標科技公司之一。相較其他雲端巨頭，甲骨文的信用評等較弱、債務規模又快速膨脹，使其成為信用市場衡量 AI 風險的溫度計。
部分甲骨文債券最晚到 2065 年才到期，考量到 AI 展望充滿高度不確定性，這是一段漫長的時間。
Richard Bernstein Advisors 副投資長 Mike Contopoulos 說：「沒有人知道，這些資料中心的未來會如何。」
Contopoulos 指出，晶片效率提高恐迫使廣大的資料中心閒置，因此「為這類科技投資提供資金，正是信用投資人應該害怕的事。在史上數一數二吃緊的市場為投機行為融資，並不是成功的途徑。」
參與甲骨文建設的貸款銀行，已開始買進其債務的 CDS 以降低曝險，投資人與避險基金也同步提高避險部位。
甲骨文兩位共同執行長之一的 Clay Magouyrk 本周稍早表示，甲骨文正致力於維持投資級債務評等，並補充說，實際借款金額「可能低於分析師的預估」。
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