全球銅市在人工智慧（AI）資料中心強勁需求與供應吃緊的雙重推動下迅速升溫，銅價正向每公噸 12,000 美元逼近。本周五 (12 日) 銅價一度觸及 11,952 美元，今年以來累計上漲 35%，有望創下自 2009 年以來最大年度漲幅。
銅因具高度導電性，是資料中心電力供應、電動車、電網基礎設施及能源轉型的核心材料，而缺料狀況正從美國外部市場持續蔓延。
分析師指出，AI 相關投資不僅推升資料中心需求，也帶動投資人購買涵蓋基礎金屬的金融產品。Benchmark Mineral Intelligence 分析師 Daan de Jonge 表示，想押注 AI 整體成長的投資人，也會買入與銅相關的 ETF 等資產。
加拿大 Sprott Asset Management 在 2024 年中推出全球首檔實物交割銅 ETF（COPu.TO），目前持有近 10,000 噸實體銅，基金今年已大漲近 46%，來到約 14 加元。
根據路透最新調查，銅市今年預估將出現 12.4 萬噸供給缺口，明年擴大至 15 萬噸。全球各國正投入數十億美元升級電網，支撐資料中心與潔淨能源需求。麥格理（Macquarie）預估，今年全球銅需求將達 2,700 萬噸，較 2024 年成長 2.7%，其中最大消費國中國需求成長 3.7%；明年全球（不含中國）的需求增幅則預估為 3%。
供應端則遭遇多重干擾，包括 9 月印尼自由港礦業（Freeport McMoRan）格拉斯伯格（Grasberg）礦場事故，以及嘉能可（Glencore）下修 2026 年產量指引，使市場愈發認定供應緊俏。全球三大交易所庫存（LME、Comex、上期所）今年已累計增加 54% 至 661,021 噸，但美國的高銅價吸引大量金屬流入，使資源在地理上高度集中。
自 3 月以來，交易商為因應美國總統川普規劃的新一輪進口關稅，持續把銅運往美國市場。為了覆蓋進口關稅成本，Comex 價格呈現溢價。美國 Comex 庫存如今創下 405,782 噸新高，占全球交易所庫存的 61%，而在 2025 年初僅為 20%。分析師 Daan de Jonge 指出：「市場感覺非常緊，因為大量金屬都正往美國去。」
雖然精煉銅在 8 月 1 日生效的 50% 進口關稅中獲得豁免，但相關銅品項的關稅仍在審查中，預計將於明年 6 月更新，使市場前景更添變數。
