《彭博》報導，美國最高法院即將對美國總統川普於今年 4 月推出的大規模關稅措施是否合法作出裁決，這項判決被市場視為下一個可能左右股市走向的重要變數。該關稅政策當時一度引發全球金融市場劇烈震盪，如今則可能成為近期強勢上漲股市的關鍵考驗。
標普 500 指數自 4 月低點以來已反彈約 39%，並於週四收在歷史新高。市場反彈動能部分來自實際落實的關稅水準低於川普先前提出的最嚴厲版本，同時也受到人工智慧投資熱潮延續，以及美國經濟持續擴張、企業獲利創下新高的支撐。
不過，若最高法院認定川普在對全球多國實施全面性關稅時超越職權，市場仍將面臨新的不確定性。分析指出，白宮仍可能援引其他法律重新加徵部分關稅，而債市投資人也可能因財政赤字疑慮而推升公債殖利率，相關壓力進一步蔓延至股市。
今年內作出裁決的可能性正逐漸降低。最高法院已於本週結束今年最後一場公開庭期，下一次排定開庭時間為 1 月 9 日。依照慣例，最高法院通常會在公開宣布即將發布意見後的一天或更晚時間，才會就已辯論案件宣讀裁決。
儘管如此，市場普遍認為，一旦裁決出爐，若最高法院推翻關稅措施，短期內股市反應可望偏向正面；反之，若裁定關稅合法，市場壓力則可能升高。
分析人士指出，關稅若遭撤銷，等同移除一項企業尚未完全轉嫁給消費者的成本負擔，將直接改善企業獲利表現；已繳納的關稅若能獲得退還，甚至可能為企業帶來一次性利多。此外，消費支出也有機會同步回溫。美國國會民主黨人估算，關稅政策在過去 10 個月內，已讓美國家庭平均多支出約 1,200 美元。
富國銀行首席股票策略師 Ohsung Kwon 於 10 月指出，若關稅遭到推翻，標普 500 指數成分企業在 2026 年的稅前獲利，將較目前年度水準高出約 2.4%。
海洋公園資產管理公司投資長 James St. Aubin 表示，市場普遍將關稅視為一種稅負，相關裁決有機會成為推動股市再度走高的催化因素。
在產業面向上，消費與工業類股被認為是潛在受惠族群。由於高度依賴中國及其他亞洲地區進口商品，服飾與玩具業者在關稅環境下面臨的壓力尤為明顯，因此被市場視為可能的主要贏家。
工業領域方面，分析認為，大型製造商若能獲得關稅退還，獲利表現將明顯改善。此外，運輸產業也被點名可能受惠，若進口商在新一輪關稅不確定性出現前加快補庫存腳步，將有利於物流與貨運相關企業。
金融類股同樣受到關注。市場人士指出，關稅壓力降低有助於提振消費信心並支撐整體經濟動能，若通膨預期隨之回落，也將為聯準會進一步降息提供空間。
分析師認為，在利率走低的環境下，放款成長、再融資活動、股市表現以及消費支出都有機會同步改善，從基本面角度來看，將有利於金融類股的中長期表現。
(本文不開放合作夥伴轉載)
