上週五美股下跌，重要的原因，就是博通 (AVGO-US) 股價大跌 11.43%，拖累科技與半導體類股的表現，博通下跌的理由有訂單不如預期、毛利率下降，但真的是這樣嗎？
博通上週公佈，2025 財年第四季營收 180.2 億美元，市場預期 174.5 億美元。2026 財年第一季營收預估為 191 億美元，市場預估 184.5 億美元，不管財報與財測皆優於市場預期。
博通目前在手訂單高達 730 億美元，將於未來 18 個月出貨，但由於 Google TPU 訂單火熱，” 部分” 投資人認為訂單表現不如預期。博通執行長陳福陽則表示，這僅是最低值，未來會向上調整，由於難以準確預測，因此不給 2026 年 AI 收入的預測指引，這反而成為市場的擔憂。但實際上，陳福陽對於 2026 年還是非常樂觀。
AI ASIC 晶片毛利率相對原本毛利率較低，大客戶 Anthropic 訂單高達 210 億美元，採機櫃銷售的模式，毛利率也相對較低，對於毛利率有所影響。但 AI ASIC 晶片客戶擴張與機櫃銷售提升市佔，都是今年獲得大筆訂單的關鍵，營收的增長將抵抗毛利率的下滑，並且能夠在 AI 基礎建設大擴張的期間，吃下更多的市場。
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博通上週的下跌，更像是漲多後的修正，實際上不管是 2025 財年第四季營收，或 2026 財年第一季財測，都優於市場預期。並且在財報公布後，投資機構依然看好 2026 年營運表現，多數上調博通目標價，如下：摩根大通 - 目標價從 400 美元上調至 475 美元；摩根史丹利 - 目標價從 443 美元上調至 462 美元；美國銀行 - 目標價從 460 美元上調至 500 美元；花旗 - 目標價從 405 美元上調至 480 美元。是不是和你想像的不一樣？
今年投資朋友已經多次聽到 AI 泡沫擔憂的消息，但每次拉回，都是好的切入買點，未來還是會持續的聽到，並影響投資朋友的操作。這邊還是強調 AI 基礎建設的高成長遲早到頭，但不是現在，當場轉折出現的時候，會第一時間通知大家。博通除了 Anthropic 大單以外，與 OpenAI 簽訂 10GW 的 AI 訂單，2026 年出貨，並在 2027-2029 年放量，營收持續成長，博通相關供應鏈值得投資朋友留意。
台積鏈、CPO、CCL、及 AI，給投資朋友參考－
Google TPU：台積電 (2330-TW)、聯發科 (2454-TW)、京元電 (2449-TW)、日月光 (3711-TW)、旺矽 (6223-TW)
交換器：智邦 (2345-TW)、眾達 - KY(4977-TW)、訊芯 - KY(6451-TW)、欣興 (3037-TW)、金像電 (2368-TW)、精成科 (6191-TW)
台積鍊：創意 (3443-TW)、中砂 (1560-TW)、漢唐 (2404-TW)、聖暉 *(5536-TW)、亞翔 (6139-TW)、致茂 (2360-TW)、兆聯實 (6944-TW)、竹陞科 (6739-TW)、新應材 (4749-TW)、台特化 (4772-TW)、華立 (3010-TW)、崇越 (5434-TW)
個股詳細解析：
京元電 (2449-TW)： AI 晶片，如 AI 加速器、ASIC 等先進測試。輝達、超微、英特爾、聯發科等國際大廠測試廠。
智邦 (2345-TW)：全球最大的白牌交換器供應商，提供給雲端巨頭如亞馬遜和 Meta。AI 加速卡與 800G 交換器出貨需求增。
眾達 - KY(4977-TW)：高速光收發模組與封裝服務。博通 51.2T 交換器晶片採用眾達 - KY 的雷射光學封裝。
欣興 (3037-TW)：ABF 載板用於 CPU、GPU、AI 晶片等和 BT 載板用於通訊、記憶體等。
精成科 (6191-TW)：生產高階 PCB，應用於伺服器、AI 應用、車用、網通等領域。併購日本 Lincstech，獲得高階 PCB 和探針卡技術。
中砂 (1560-TW)：產品包含，傳統砂輪、鑽石碟，及再生晶圓。台積電 2 奈米製程用鑽石碟市占率達 8 成。
兆聯實 (6944-TW)：超純水與廢水回收系統的規劃設計、建置、營運及維護。台積電營收比重 70-80%。台積電美國廠的回收系統。
如果總是跟隨著市場情緒起舞，非常容易追高殺低，唯有對於產業與個股基本面有足夠的了解，才能夠在市場拉回的時候掌握機會，市場拉回好買點，更多的選股資訊，歡迎加入 Line @
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文章來源：摩爾投顧－葉俊敏分析師
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