摩根大通自Fed帳戶撤資3500億美元 大買美債

聯準會 (Fed) 會議透露明確要 QE，但近期的流動性緊張格局並未結束，反而有強化跡象。根據《金融時報》報導，摩根大通已將 3,500 億美元儲備從聯準會帳戶轉投美債，旨在降息前鎖定收益。

自 2023 年以來，摩根大通已從其在聯準會的帳戶中提取了近 3,500 億美元的現金，並將其中大部分投入美國政府債券，因為該銀行試圖抵禦可能侵蝕其利潤的降息。

據產業數據追蹤機構 BankRegData，資產超過 4 兆美元的摩根大通已將其在聯準會的存款餘額從 2023 年底的 4,090 億美元大幅削減至今年第三季的 630 億美元。同期，該銀行將其持有的美國公債從 2,310 億美元增加到 4,500 億美元，此舉使其能夠鎖定更高的收益率，以應對聯準會降息。

這些資金轉移反映美國最大的銀行一直在為一段輕鬆盈利時期的結束做準備，在這段時期裡，其將現金存放在聯準會而獲得報酬，卻僅向許多儲戶支付幾乎為零的利息。

2022 年和 2023 年初，聯準會迅速將聯邦基金利率目標區間從接近零上調至 5% 以上。隨後，聯準會於 2024 年底開始下調目標區間，並暗示未來可能進一步降息。本月，聯準會將利率下調至三年來的最低水準。   

與美國銀行等競爭對手不同，摩根大通在 2020 年和 2021 年利率較低時避免大量投資長期債務，而美國銀行等競爭對手在 2022 年利率急劇上升時，因其投資而遭受了巨大的帳面損失。摩根大通穩定的存款基礎使其在高利率時期從存放在聯準會的現金中獲得的收益高於支付給儲戶的利息。

在降息之前，投資人從現金轉向公債的趨勢有助於鎖定較高的利率，從而限制利率下降對獲利的衝擊。摩根大通的提款規模如此之大，以至於抵銷了美國其他 4,000 多家銀行在聯準會的現金存取總額。自 2023 年底以來，銀行在聯準會的存款總額已從 1.9 兆美元降至約 1.6 兆美元。有分析家認為，摩根大通的這次大規模的操作，足以影響整個金融體系的流動性。

自 2008 年以來，銀行一直從存放在聯準會的現金中賺取利息，這使得中央銀行能夠透過這種機制影響金融體系的短期利率和流動性。然而，過去兩年利息支出大幅飆升，2024 年儲備金利息支出高達 1,865 億美元。