Tom Lee杜拜演講：加密超級周期依然穩固 市場將迎來「代幣化」爆發

在 2025 年 12 月於杜拜舉行的幣安區塊鏈周上，Fundstrat 共同創辦人兼 BitMine 董事長 Tom Lee 發表了題為「加密超級周期依然穩固」的重磅演講。面對自 10 月以來市場的低迷情緒與去槓桿化衝擊，他堅定表示，儘管不少投資者準備放棄，但加密市場最好的時代才正要開始。

代幣化引發的「ChatGPT 時刻」

Tom Lee 指出，2025 年加密市場的關鍵字是「代幣化」(Tokenization)。他將穩定幣的興起比作以太幣的「ChatGPT 時刻」，因為這讓華爾街意識到，光是將美元代幣化就能產生巨大收益。

目前，全球金融巨頭如貝萊德已將比特幣 ETF 視為核心收入產品，而摩根大通則在以太幣上發行 JPM Coin。Tom Lee 引用 Larry Fink 的話，認為代幣化是「自複式記帳法發明以來最興奮的金融創新」。

他預期，未來包括房地產、股票、債券在內的各類資產都將被代幣化，這是一個規模接近 1000 兆美元的龐大市場。

打破四年周期：市場已然築底

針對市場對於比特幣「四年周期」的執著，Tom Lee 提出了大膽的質疑。他認為，支撐過去周期的關鍵變數——如 ISM 銅金比——如今已不再遵循原有的四年節奏。例如，ISM 指數已連續三年半維持在 50 以下，打破了歷史規律。

他預測，如果比特幣能在明年 1 月創下新高，則傳統的四年周期將正式被宣告打破。基於傳奇分析師 Tom DeMark 的指標，Tom Lee 認為加密資產價格已經觸底，並透露其團隊已恢復積極買入以太幣，單周購買量高達 10 萬枚。他更樂觀預測，比特幣在未來數個月內將漲至 25 萬美元。

以太幣的「1971 時刻」

Tom Lee 特別強調以太幣正處於其「1971 時刻」——如同當年美元脫離金本位促使金融產品大爆發，現在的以太幣正成為代幣化世界的基礎平台。他認為以太幣已經贏得了「智能合約之戰」，絕大多數現實世界資產 (RWA) 都在其鏈上運行。

在價格預測方面，他認為以太幣被嚴重低估。若以太幣真正承擔起全球金融基礎設施的角色，且 ETH/BTC 比值回升至 0.25，以太幣的價格有望對應約 62,000 美元。

數位財庫 (DAT) 公司的崛起

在下一輪金融化進程中，Tom Lee 認為數位資產財庫公司 (Digital Asset Treasury, DAT) 全球持有以太幣數量最多的機構，持倉價值超過 120 億美元。

這類公司的商業邏輯在於利用權益證明 (PoS) 機制，透過質押為網路提供安全性的同時，獲取穩定收益。

BitMine 預計其 Maven 質押方案每年可帶來約 4 億美元的收入。Tom Lee 強調，這類公司的股票流動性極高，BitMine 的交易量甚至已超過奇異公司 (GE)，成為連接傳統金融(TradFi) 與去中心化金融 (DeFi) 的關鍵橋樑。