美股不再獨大！2026年分散投置當道 法人建議「美＋亞＋拉美」三軸配置最優
富蘭克林證券投顧指出，2026 年全球股市將正式進入「全面去同步化」階段 。回顧 2025 年，市場已呈現高度分散化現象，韓國、墨西哥、巴西、中國等新興市場漲幅顯著超越美國 S&P 500 。富蘭克林坦伯頓全球指數投資組合主管 Dina Ting 並點出明年投資四大重點。隨著各國經濟週期、政策與 AI 科技吸收能力差異擴大，單一市場已難以捕捉所有成長動能，建議投資人應採取「美國＋亞洲＋拉美」三軸配置策略。
一、 全球市場進入去同步化新紀元
2026 年全球股市正式邁入全面去同步化的階段 。過去十年間，全球主要市場多呈現同步波動，但隨各國經濟週期、貨幣政策、產業結構及對 AI 科技吸收能力的差異擴大，市場表現開始出現明顯分歧 。這種分散化現象不僅加大各國股市績效差距，也創造了戰術配置的機會 。
例如 2025 年以來，韓國、墨西哥、巴西、中國等新興市場漲幅遠超美國 S&P 500，而沙烏地阿拉伯則為少數負報酬市場 。跨國股市相關性持續下滑，部分市場如台灣甚至與美國呈現 -0.06 的負相關，顯示全球分散化效益顯著提升 。
二、 三大趨勢主導投資格局
績效高度分散，主動配置成關鍵：在 2015 至 2025 年間，表現最佳與最差市場的年報酬差距高達 50% 至 80% 。美國並非每年都表現最優，僅約略落在中位數，這顯示被動持有全球大盤已難捕捉最佳市場 。因此，利用單一國家 ETF 進行主動式國家權重調整（Country Tilts），更能反映各國政策、產業與人口結構的差異 。
相關性下降，分散化效益提升：多數市場與 S&P 500 的一年期相關性出現轉負跡象，包括台灣、日本、韓國與沙烏地阿拉伯 。以台灣為例，其 AI 半導體趨勢已屬全球供應鏈，台美科技股漲跌周期開始錯頻，加上本地內需、金融與製造業周期差異，使得分散化佈局在 2026 年比過去十年更有價值 。
貨幣政策分歧，估值週期分裂：各國政策利率分化明顯，拉美地區（如巴西、墨西哥）具備高利率且降息空間大；美、歐、印處於中度利率且溫和寬鬆；日、中、韓則維持低利率且持續寬鬆 。這導致各市場的估值、資金流向與企業獲利週期完全不同，2026 年將是政策差異帶來回報分散的代表性年份 。
三、 區域領導力崛起，亞洲成為新引擎
美國「七巨頭」效應正在降溫，國際市場開始接棒，回報模式更具國別差異化 。亞洲具備人口、供應鏈、AI 與製造業四大優勢，正成為下一波全球領導力中心 。
- 台灣：全球 AI 週期最大受益者，處於 AI 基礎設施核心 。
- 日本：受惠於治理改革、政策刺激與企業效率提升 。
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印度：具備年輕人口與製造業轉型，GDP 潛在成長率全球最高（大於 7%），且估值相對歷史均值呈 13% 折價 。
- 南韓：在記憶體晶片短缺下受益，2026 年成長率預計達 1.8% 。 資金流向顯示，南韓、台灣 (2330-TW)、巴西等市場資金流入比例大幅提升，驗證了區域領導力崛起的趨勢 。
四、 AI 三層架構：2026-2030 重要長線主題
Dina Ting 強調 AI 投資並非單一賽道，而是由三層結構組成 ：
第一層：AI 基礎設施：涵蓋半導體、智慧電網、資料中心與雲端架構 。此層級成長率高，毛利率與獲利率同步擴張，是現階段風險調整報酬最穩健的賽道，台灣與南韓為核心供應鏈 。
第二層：智慧引擎：指大型模型企業，如 OpenAI、Gemini 等，採訂閱制與企業授權模式，營收成長驚人，美國與日本具優勢 。
第三層：轉型應用：涵蓋搜尋、工業、汽車與醫療等 AI 效率革命，是未來真正擴大獲利與股價倍數的來源 。目前尚處早期階段，市場尚未完全定價，具備最大長期爆發點 。
Dina Ting 總結建議投資人應採取「美國＋亞洲＋拉美」三軸配置策略，利用單一國家 ETF 進行再平衡，以應對 2026 年的政策分歧與全球資產重新洗牌。
表一：各國股市與 S&P 500 相關性比較（美元計價）
| 國家 / 地區 | 三年相關性 | 一年相關係數 |
| 墨西哥 | 0.36 | 0.30 |
| 德國 | 0.35 | 0.17 |
| 英國 | 0.30 | 0.13 |
| 巴西 | 0.27 | 0.34 |
| 中國 | 0.15 | 0.11 |
| 印度 | 0.11 | 0.08 |
| 韓國 | 0.08 | -0.05 |
| 沙烏地阿拉伯 | 0.08 | -0.03 |
| 日本 | 0.07 | -0.06 |
| 台灣 | 0.05 | -0.06 |
資料來源：FactSet、S&P Dow Jones Indices、FTSE Russell Indices，截至 2025/10/31 。
表二：2026 年全球投資三軸配置策略與亮點
| 區域別 | 核心配置市場 | 2026 年結構性催化劑與優勢 |
| 亞洲 | 台灣 、日本、印度、韓國 | AI 半導體供應鏈核心、人口紅利、製造業轉型與治理改革 |
| 拉丁美洲 | 墨西哥、巴西 | 供應鏈回流（Near-shoring）、進入降息循環、具備高收益優勢 |
| 美國 | 美國 | 穩定核心資產、科技創新龍頭，但吸納資金動能正擴散至其他市場 |
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