大家好，我是承通投顧副總顏逸民。受美國上季經濟成長優於預期激勵，美股再創收盤新高，帶動台股 24 日開盤強勢表態，加權指數一度上漲近 200 點。
台積電 ADR 上漲 1.25%，推升台積電早盤開高至 1,500 元，權值股同步回溫，鴻海、廣達走揚，聯發科收復 1,400 元關卡。AI 族群表現穩健，費半指數轉強，顯示多頭結構尚未被破壞。
不過，盤面並非全面齊漲。
近期成交量仍未明顯放大，外資逐步進入假期模式，但賣壓已明顯收斂，甚至轉為小幅買超。市場進入多方修正、震盪換手的階段——行情還在，重點是看個股、看結構。
外銷訂單創高，但不是每個人都能賺
11 月外銷訂單衝上 729.2 億美元、年增近 4 成，全年有機會挑戰 7,500 億美元。
數字說明一件事：台灣仍站在全球 AI 與高效能運算供應鏈的核心位置。
• 資訊通信、電子產品年增動輒 5～7 成
• AI 伺服器、先進製程、雲端需求持續擴張
這不是短線反彈，而是產業結構正在改變
但同時也要看到另一面：
• 塑橡膠、化學品、基本金屬等傳統產業，仍連續負成長
產業分化正在加劇
未來選股，不能再用「景氣全面復甦」的舊思維，而是要更精準地站對位置。
2026 年選股，掌握三個關鍵方向
第一，卡在 AI 資本支出最底層、最不可或缺的位置
不要只看終端產品，而要關注：
• 先進製程
• AI 伺服器
• 電力與資料中心基礎建設
這些都是「沒有它，AI 就轉不動」的關鍵環節，訂單能見度長、客戶分散，抗景氣能力也較強。
第二，能把 AI 用在自己產業，而不是只賣題材
政策已明確推動「百工百業用 AI」。
真正的贏家，是能透過 AI：
• 提升良率
• 改善效率
• 拉高毛利率
而不是只靠概念或補貼撐股價的公司。
第三，避開單一風險高度集中的標的
官方提醒留意的風險：
• 市場 AI 泡沫疑慮
• 股市集中度過高
• 關稅與匯率波動
• 資金流向變化
對投資人而言，重點不是猜高點，而是避免重壓單一族群、單一市場或單一客戶，分散布局反而更重要。
蜜望實 (8043-TW)
產業鏈消息指出，單台 AI 伺服器的 MLCC 用量是一般伺服器的數倍，且更依賴高容值、高可靠度的規格。蜜望實代理的日系品牌「太陽誘電」（Taiyo Yuden）正是此類高階產品的領導者。太陽誘電近期上修財測，主因是電容器事業部的需求優於預期，且 MLCC 平均價格（ASP）跌幅收斂。作為其台灣主要代理商，蜜望實直接受惠於母廠的供貨支援與市場擴張。業界龍頭如村田（Murata）預測 2025 年 MLCC 需求將翻倍成長。整體產業經歷兩年的庫存去化後，2025 年在 AI PC、車用電子及衛星通訊的帶動下，被動元件族群重回資金追逐焦點。
璟德 (3152-TW)
作為台灣 LTCC 高頻元件龍頭，璟德具備陶瓷材料自主開發能力。在 AI 終端設備（AI PC / 手機）對射頻元件要求更嚴苛的趨勢下，璟德的技術優勢能有效對抗一般被動元件的殺價競爭。儘管手機市場競爭激烈，但公司透過提升 5G 手機零組件市佔率來維持稼動率，目前 5G 產品佔其手機營收比重已達七成以上。
凱美 (2375-TW)
AI 伺服器與 AI 電源對高電流、高耐壓電阻的需求遠高於傳統伺服器。凱美在 2025 年底指出，電阻產品線受惠於 AI 訂單推升，出貨表現最為突出，年增率達 13% 以上。2025 年下半年高階記憶體（HBM/DDR5）供應緊張，意外帶動了記憶體模組端對被動元件的搶料效應。凱美的電阻訂單因此延伸至 2025 年第四季，成為支撐淡季營收的主因。凱美的風扇業務（約占營收 10%）已成功跨入工控與新能源車領域，避開了中國消費景氣波動。由於 AI 伺服器散熱需求提升，法人預期 2026 年風扇業務將有更高的成長潛力。
龍德造船 (6753-TW)
龍德造船目前在手訂單已超過 100 億元。主要包含海軍沱江級巡邏艦（後續艦）的認列，預計 2026 年底前完成交付認列。國防部傳出計畫在五年內採購約 1,300 艘無人艇，預算規模龐大。龍德憑藉自主研發的「黑潮」無人艇技術（100% 非紅供應鏈），被市場視為該計畫最主要的受惠者，這也是近期股價飆升的核心催化劑。政府預計 2026-2032 年國防軍備採購額達 1.3 兆元，其中「國艦國造」為優先重點。龍德身為國內民營造船龍頭，在「中高速艦艇」領域幾乎無競爭對手。
華邦電 (2344-TW)
由於全球三大記憶體廠（三星、SK 海力士、美光）產能轉向 HBM，導致傳統 DDR4 供給大幅縮減，引發市場急單與漲價潮。法人預期此漲勢將延續至 2026 年。市場研究機構（如大摩、凱基）極度樂觀，預估華邦電 2026 年 EPS 有望從 2025 年的約 1 元左右，挑戰跳升至 10 元以上。總經理陳沛銘近期公開表示，2026 年營收目標將挑戰 1,000 億元大關，有望成為台灣第七家營收破千億的半導體公司。
華景電 (6788-TW)
華景電在台積電 5 奈米世代的 AMC（微污染防治）設備市佔約 60%，但進入 2 奈米（N2）與更先進的 A16 製程，其市佔率預期將逼近 100%。隨著寶山、高雄廠在 2026 年進入裝機高峰，華景電將成為最大受益者。公司法說會明確表示，目前訂單能見度已直達 2026 年第二季。2025 年產能已擴充近 1 倍，且稼動率目前維持在 97–99% 的近滿載狀態。
信昌電 (6173-TW)
隨 AI 伺服器與 PD 3.1 快充普及，對「大尺寸、高功率、低損耗」的被動元件需求激增。信昌電已成功淡化消費性電子比重（從 15% 降至 4%），轉向毛利更高的工業與 AI 應用。信昌電是台灣少數具備「介電陶瓷粉末」自製能力的廠商。在目前 AI 伺服器對高階 MLCC（大尺寸、高壓、高容）需求急迫的情況下，自製材料能有效確保供貨穩定並維持極高的毛利率（Q2 已回升至 23.6%）。作為華新科（2492-TW）集團成員，信昌電專攻利基型市場，與母公司形成互補，在爭取 AI 供應鏈訂單時具備更強的議價與整合能力。
* 行情還在，只是留給準備好的人。
現在不是追高的時候，而是慢慢卡位的好時機。
真正的機會，常常在大家還在觀望時悄悄出現。
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