AI 投資熱潮正經歷結構性轉向，隨著雲端服務商斥資數百億美元興建資料中心，投資人不再追捧輝達等晶片巨頭，轉而搶購科技基礎建設領域的「賣鏟人」股票，資料儲存、電力供應、建築承包等產業鏈環節成為新焦點，重塑 AI 投資版圖。
標普 500 漲幅榜印證上述變化，資料儲存公司包辦前四名其中三席。SanDisk 股價飆漲 580% 登頂，西部數據 (WD)、希捷科技緊追在後。電力供應商與線纜製造商同步崛起，安費諾、康寧、NRG 能源等均躋身漲幅前 25 名。
與此形成鮮明對比的是，昔日明星輝達 2025 年僅漲 40%，位列指數第 71 名，微軟、Meta 等科技巨頭漲幅亦顯著縮小。
Allspring 全球投資組合經理 Jake Seltz 說，「當指數高度集中時，挖掘銷售與獲利雙增的主題至關重要」，並指 AI 仍是核心主線，但投資者正拓寬視野至科技之外。這項轉向源自於資料中心擴張的剛性需求如海量資料儲存、穩定電力供應、高效冷卻系統及配套基建缺一不可。
華爾街則對個別領域看法分化，資料儲存族群雖熱度延續，但分析師預警部分贏家狂歡即將結束，SanDisk 目標價僅較現價高 8%，而 Pure Storage 因 38% 的預期漲幅更受青睞,
建築與電力股則成新寵，Quanta Services 等承包商專注資料中心建設，安費諾的光纖互聯方案需求激增，Vistra、Constellation Energy 等電力供應商持續受益，冷卻系統龍頭維諦技術今年上漲 40%，伊頓公司等電力管理企業同步走強。
長期投資者開始佈置軟體族群。儘管標普軟體指數今年僅漲 12%，但估值優勢吸引目光。Seltz 關注 Snowflake、Datadog 等公司，認為大模型迭代將催生軟體新需求。
但 Argent 資本經理 Jed Ellerbroek 警告風險：「疫情初期口罩企業經歷暴漲暴跌，AI 基建股恐重蹈覆轍。」
目前資金流向揭示深層邏輯：雲端服務商資本開支向實體基礎建設傾斜，資料中心每瓦功耗成本優化成競爭關鍵。從晶片到鋼筋水泥，AI 淘金熱中，「賣鏟人」的故事正翻開新篇章。
