特斯拉 (TSLA-US) 曾憑一紙估供應合約，把一個名不見經傳的南韓家族推入頂級富豪行列，但由於 Cybertruck 生產延期、加上市場需求不如預期，原本被視為金雞母的訂單，反而成為拖累財富的包袱，而且影響範圍直到現在才完全明朗。
這家公司是南韓生產電動車電池高鎳陰極材料的 L&F Co.。2023 年，這家電池材料商接到來自特斯拉價值 29 億美元的巨額訂單，但根據本周一最新申報的資料，合約價值僅剩 7386 美元，減幅達 99%。而 L&F 的股價也從 2023 年的巔峰暴跌超過 70%。
對於董事長兼執行長 Hur Jae-hong 及其家族而言，這次合約金額的修訂，也象徵全球電動車需求放緩導致的個人財富長期下滑劃下句點。根據彭博億萬富豪指數 (Bloomberg Billionaires Index)，在特斯拉訂單首次宣布時，Hur 家族的上市持股價值曾飆升至超過 8 億美元，但現在只剩 1.34 億美元。
Cybertruck 是主因？
成為特斯拉直接供應商，曾經被視為 L&F 的轉型時刻，但因為外型前衛的 Cybertruck 交貨屢次延遲，消費者逐漸改買其他種車，訂單也隨之蒸發。
隨著全球電動車需求降溫，投資人也對 L&F 高度依賴的主要客戶 LG 能源 (LG Energy Solution Ltd.) 前景產生疑慮，這也讓 L&F 股價面臨利空。
核心業務尚穩
KB 證券分析師 Changmin Lee 等人指出，L&F 自去年以來可能就不再向特斯拉供應任何陰極材料，因為訂單是針對某些需求低迷的 Cybertruck 車型。
但 Lee 認為，由於市場先前已將這筆訂單排除在財測之外，此次披露的資訊對 L&F 未來業績的影響「可能極為有限」。
分析師表示，L&F 的核心業務依然完好，主要收入來源是透過 LG 能源解決方案公司為特斯拉供應高鎳陰極材料，這占了 L&F 總銷售額的 80%，代表 L&F 仍是 Model Y 等高銷量車型的間接供應商。
轉型面臨挑戰
儘管如此，對 L&F 而言，未能將 2023 年 Tesla 合約轉化為收益，仍是多元化戰略的一大挫折。
L&F 在 2021 年與由特斯拉前技術長 JB Straubel 領導的美國電池回收公司 Redwood Materials 簽署協議，雙方的合夥關係以及隨之而來的特斯拉訂單，曾被視為降低對 LG 能源依賴度的關鍵。L&F 曾設下 2025 年把 LG 能源營收占比降到 50%，但這個目標現在必須重新審視。
2026 年已簽下 Rivian 合約
Yuanta Securities Korea 駐首爾分析師 Anna Lee 表示，儘管遇挫，L&F 及整個產業的情況明年可能會有所好轉。她指出，該公司在 3 月獲得合約後，預料將從 2026 年開始為另一家電動車製造商 Rivian(RVIN-US) 全面投產。L&F 還向 SK On 供應中鎳陰極材料，應用在現代汽車的電動車電池裡。
Lee 說：「短期內，投資人難免趕到挫折，但 2026 年重新獲得關愛目光的可能性正在增加，特別是與 AI 資料中心能源儲存系統 (ESS) 有關的業務。」
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