AI需求爆棚推升台積電，3奈米以下先進製程供不應求，股價創歷史新高

下周美國將公布 最新非農就業報告，這份數據將再度成為市場與聯準會（Fed）政策判斷的重要風向球。美國勞工市場在過去幾個月已顯著降溫：2025 年 11 月非農就業新增僅約 64,000 人，雖略高於市場預期的 51,000，但遠低於過去強勁時期常見的 150,000–200,000 以上水平。同時，失業率上升至 4.6%，為近四年高點，反映勞動力市場供需緊張程度已有明顯緩解。

這樣的就業動能放緩伴隨薪資增長趨緩（時薪月增率約 0.1%、年增約 3.5%），暗示就算企業仍在招聘，其速度也大幅下降。初領失業金人數在年末因季節性因素下降至約 19.9 萬人，顯示裁員仍相對低，但招聘活動停滯不前，形成市場所稱的「不雇不裁」局面。

在貨幣政策端，聯準會官員近期公開談話仍強調 數據依存型決策（data-dependent）。在通膨已逐步降溫但核心壓力仍在的情況下，Fed 對未來降息步伐保持謹慎。就業降溫若繼續明顯，將為 Fed 進一步降息提供更強支持；反之若就業出現意外回升，則可能使官員推遲降息時點，甚至評估是否暫時維持利率高位。

整體而言，下周的非農報告不但將影響 美元走勢、股債市風險偏好與市場利率預期，更是 Fed 在 2026 年初政策會議上是否調整利率路徑的關鍵經濟依據。透過新增就業、失業率與薪資等核心數據的同步分析，投資者與政策制定者將更好判斷美國經濟軟著陸是否正逐步成形。

在全球 AI 需求持續升溫下，輝達（NVIDIA）面臨前所未有的訂單壓力。中國科技企業已下單採購 超過 200 萬顆 H200 晶片，預計 2026 年交付，但輝達庫存僅約 70 萬顆，迫使其要求台積電自 2026 年第二季起增產。H200 採用台積電 4 奈米製程與先進封裝技術，單顆售價約 2.7 萬美元，8 顆模組報價約 150 萬人民幣，效能較上一代 H20 提升 約 6 倍，吸引中國大型網路公司積極搶訂，字節跳動 2026 年採購預算上看 1,000 億人民幣。

CES 2026 將於 1 月 6 至 9 日在拉斯維加斯登場，輝達執行長黃仁勳將發表專題演講，展示 AI 從資料中心到邊緣、智慧家電、AI PC、自駕車與企業解決方案的落地應用。這場開春第一大科技展被視為 2026 年首季 AI 與科技成長循環前哨站，有助投資人觀察 H200 與其他 AI 晶片的量產與商業落地節奏，也為台積電、鴻海、廣達等台廠帶來新一波 AI 商機。

整體而言，H200 急單結合 CES 展示效應，不僅強化輝達在 AI 生態的核心地位，也預示全球 AI 晶片供應將持續緊繃，支撐 2026 年營收與市場話語權。

在 AI 浪潮持續推升高效能運算需求下，台積電於 3 奈米以下先進製程與先進封裝領域的產能持續處於供不應求狀態，並逐步強化其定價主導權。市場消息指出，台積電已與主要客戶展開溝通，規劃自 2026 年至 2029 年連續四年調漲先進製程報價，2026 年漲幅預估落在 3%～10%，反映先進製程資本支出攀升與長期需求能見度提升。

需求面來看，NVIDIA、AMD、博通等大客戶於 2026 年將陸續推出新一代 AI 平台，其中 輝達 H200 採用台積電 4 奈米製程與 CoWoS 先進封裝，中國市場潛在需求超過 200 萬顆，遠高於目前約 70 萬顆庫存水位，已促使輝達要求台積電於 2026 年第二季起增產。同時，台積電 CoWoS 產能即便擴充至 每月 11 萬片仍不足應付需求，迫使部分訂單外包予日月光、Amkor 等 OSAT 廠，顯示先進封裝瓶頸仍將延續。

整體而言，在 AI 需求強勁、先進製程與封裝雙雙吃緊的背景下，台積電不僅有望出現「淡季不淡」的營運表現，毛利率結構亦可望持續優化，先進製程與先進封裝將成為未來數年獲利成長的核心引擎。

台股近期持續上攻，但我要提醒大家一件事——

指數上漲，並不代表每一檔股票都會漲。

從盤面來看，個股表現已出現明顯分歧。部分股票仍在月線、季線下方反覆整理，走勢偏弱；但另一端，強勢族群早已站穩所有均線，完成整理，隨時具備再攻前高的條件。

以近期布局的 6239 力成為例，股價強勢攻上漲停，明顯領先大盤表態；而我所追蹤的 EPS 高成長潛力股，也正逐步完成整理，蓄勢待發。這些標的股價結構明顯強於指數，成為盤面資金鎖定的核心族群。

接下來的盤勢，籌碼可以推動短線波動，

但真正決定股價能走多遠的，仍是基本面。

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