昨天台積電 (2330-TW) 法說會，只能用「震撼」兩個字來形容。
⊙ Q4 營收 337 億美元，直接打臉市場保守預期
⊙ 單季 EPS 19.5 元、全年 EPS 66.25 元，歷史新高不是一次，是「連續技」
⊙ Q1 毛利率上看 65%，淡季？不存在
⊙ 先進製程營收占比 77%，3 奈米滲透力持續拉升
⊙ 資本支出衝到 560 億美元新高，2nm 全速推進
其中最大亮點就是資本支出直接爆衝到 560 億美元（折合台幣約 1.7 兆至 1.8 兆元）。這個數字代表 -- 台積電在向全世界「梭哈」。這筆錢足以蓋出超過 30 座台北 101。當大家還在爭論 AI 到底是不是泡沫時，台積電已經用「真金白銀」告訴你：AI 的大成長，係「金」的！
而且總裁魏哲家在法說會上說了一句非常關鍵的話：「現在的需求已經不是預期，而是訂單滿到我們非擴產不可。」更關鍵的是，這次的成長不是只有輝達 (NVDA-US) 一家在撐，而是 2 奈米、3 奈米加上先進封裝（CoWoS/SoIC）的「三箭齊發」。
除了台積電，還有誰是台積電背後的「隱形贏家」？
其實台積電砸下資本支出並不是「台積電一家公司」的勝利，而是整條供應鏈獲得結構性增益！
一、先進封裝與設備鏈：最接近現金流的「實體受益者」
這一類股是最能直接享受台積電資本支出的族群。台積電大手筆增產封裝與先進製程，直接意味：
- 設備訂單能見度高
- 營收與 EPS 直接綁在資本支出潮
代表股：
- 弘塑 (3131-TW)、辛耘 (3583-TW)：濕製程設備龍頭
- 萬潤 (6187-TW)、均華 (6640-TW)：封裝與挑選設備
- 漢唐 (2404-TW)、洋基工程 (6691-TW)、巨漢 (6903-TW)、亞翔 (6139-TW)、志聖 (2467-TW)、均豪 (5443-TW)：相關設備供應商
這一類公司的訂單能見度通常高達 1–2 年，且是資本支出直接反映，沒有噪音。
二、AI 封測材料與載板：結構性複利型受益
先進材料與載板不像設備那樣「一單交貨完」，它們代表一種 長期結構性使用量增長：
代表股：
- 高階載板：欣興 (3037-TW)、景碩 (3189-TW)、南電 (8046-TW)
- 材料與關鍵耗材：中砂 (1560-TW)、台特化 (4772-TW)、家登 (3680-TW)
- 封測巨頭：日月光投控 (3711-TW)、京元電 (2449-TW)
這類股的共通點是：
- 隨著封裝與先進製程擴產，用量放大
- 毛利率逐年提升
想像一下：先進 AI 晶片的每一片，都需要更複雜的載板、更高精度的材料。產能放大 3 倍，用料量很可能放大 4–5 倍。這種增長，不是短線題材，是 AI 的「結構性放量」。
三、AI 伺服器週邊：散熱與電力需求爆發
再深入一層，AI 伺服器不是只有晶片，它還得跑得快、散得掉熱、吃得消電。
這是一種 「產業滲透率提高與剛需需求增加」：
代表股：
只要 AI 運算需求變高，散熱與電力管理就無法被取代。資料中心需要龐大的電力。台積電在法說會上也直言，電力充足是擴產的前提，這讓重電與電源管理族群成為「隱形剛需」。
更多產業趨勢報告 + 盤中訊息→請加入江江 Line@：
江江每日解盤影片→含金量滿滿，節目內容太精彩 + 太權威惹！
堅持用心製作優質好節目，一定要看到最後！
並且【訂閱 + 按讚 + 分享幫助好友】
文章來源：摩爾投顧－江國中分析師
本公司所推薦分析之個別有價證券無不當之財務利益關係以往之績效不保證未來獲利投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險
