大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
台股主升段趨勢重點整理
一、總體與政策面
• 輸美對等關稅下調至 15%
• 非短線刺激，而是結構性改善出口條件
• 企業獲利能見度提升，穩定台股投資情緒
• 在美中科技對抗、供應鏈重組下
→ 台灣先進製程與高附加價值製造地位持續升溫
→ 成為國際資金核心配置區
二、產業龍頭：台積電
• 2026 年資本支出明顯超出預期
o AI 需求長期強勁
o 先進製程持續擴張
• 新廠房、先進封裝帶動相關投資全面啟動
• 核心競爭力：
o 規模優勢
o 技術領先
o 強大議價能力
• 市場共識高度集中在：
o 高毛利
o 高能見度
o 高續航力
三、資金與法人態度轉折
• 外資 連續 10 日調節後回頭買超
• 法說會後：
o 內外資同步啟動目標價上修
o 與 2025 年 10 月 情境高度相似
• 形成：
連續兩季的「目標價升浪」
外資最新共識
• 花旗：目標價 2,600 元
• 高盛：目標價 2,600 元
• 結論：
o 1 字頭目標價全面消失
o 市場基本共識錨定在 2,000 元以上
四、記憶體產業：供需反轉啟動
領先表現個股
• 南亞科
• 華邦電
• 旺宏
• 力積電
外資觀點
• 一線大廠資源轉向：
o HBM
o 先進製程
• 舊世代記憶體供給受限：
o DDR4
o DDR3
o NOR Flash
o 企業級 NAND
• 但企業級、工控需求仍穩定
→ 價格循環持續向上
五、盤勢結構訊號
• 量能明顯放大
• 同時出現：
o 標準長紅 K 棒
o 跳空創高
• 成交量達 8,200 億元
o 非試探行情
o 為主力資金全面進場
• 盤面特色：
o 資金輪動健康
o 非單一權值股撐盤
重點一句話：
指數上漲只是結果，真正關鍵是資金是否持續往對的產業集中
六、顏老師看法（操作核心）
• 現在不是猜高低點的盤
→ 而是確認主升段的盤
• 當：
o 政策方向對
o 產業趨勢對
o 法人資金對
o 價格結構對
→ 市場訊號已非常清楚
• 主流不在指數，而在產業
• 操作不求多，而是要站在趨勢裡
• 真正能賺到波段的人：
o 不是等所有人都看懂
o 而是在整理區先卡位，讓行情替你工作
華城 (1519-TW)
美國對台變壓器關稅已從原本的 20% 調降至 15%。由於華城銷往美國的比重超過 50%，法人預估此利多將直接貢獻 2026 年每股盈餘（EPS）約 0.7 至 0.8 元。華城已拿下 AI 資料中心相關變壓器訂單累計超過 120 億元。受惠於美國「星際之門（Stargate）」計畫及電網更新需求，外銷比重預計在 2026 年達到 50%，2027 年挑戰 55-59%。
矽力 - KY (6415-TW)
矽力積極切入 AI 伺服器與 AIDC（資料中心）市場。預期 2026 年資料中心營收占比將提升至 4-5%。市場傳出矽力有望拿下 NVIDIA（輝達） AI 伺服器機櫃與網通相關設計訂單，成為 PMIC 類比產品的新成長引擎。2025 年車用業績成長強勁（季增近 3 成），預期 2026 年汽車業務營收占比將突破 20%。受惠於中國電動車市場快速成長，每輛車使用的電源管理晶片價值預估將從 100 美元翻倍成長至 200 美元。
景碩 (3189-TW)
法人預估 2026 年上半年載板報價維持上行趨勢。受惠於 AI 晶片面積加大、層數增加（如 NVIDIA B200 系列），報價預期每季有 3-5% 的漲幅。BT 載板隨 DDR5 與高階記憶體需求暢旺，部分特殊產品漲幅預估上看 40%。法人預期隨產品組合優化（AI 占比提升至 3 成），2026 年毛利率有望挑戰 25% 以上 的水準。
品安 (8088-TW)
過去品安高度依賴金士頓的記憶體代工，現在已成功轉向 多元化 EMS（電子製造服務）。非記憶體代工業務（如工控、AI、醫療、物聯網、車用電子）的占比從 20% 大幅拉升至 69%。2025 年前三季 EPS 達 0.28 元，已超越 2024 全年的 0.16 元。法人預估 2026 年在營收規模擴大後，獲利將有更顯著的跳升。隨 DRAM（DDR4/DDR5）漲價及供應持續缺貨，品安預先備妥的低價庫存，有助於 2026 年毛利率維持在高檔（預期目標 12-15%）。
兆赫 (2485-TW)
隨著 SpaceX 計畫於 2026 年啟動 IPO，帶動全球衛星通訊產值看增，兆赫作為資深衛星通訊廠，其地面接收設備相關零組件再度受到市場關注。受惠於馬斯克（Elon Musk）提出的「太空資料中心」概念，兆赫與昇達科、元晶等個股同步被列入 AI 太空題材供應鏈，吸引法人資金卡位。目前客戶訂單能見度約 3 個月，且因部分零組件缺貨，客戶甚至願意負擔空運費用要求趕工出貨，顯見需求極度強勁。
迅得 (6438-TW)
迅得過去以 PCB 設備為主，但 2026 年半導體相關（含晶圓製造、封裝、載板）營收佔比預計將突破 60%。由於半導體設備毛利較高，這將直接推升公司的整體獲利能力。迅得已成功切入台積電等一線大廠供應鏈，提供 AMHS（自動化物料搬運系統） 與 倉儲設備。法人預估 2026 年晶圓製造端的成長力道將是公司內部最強勁的一環。2025 全年營收達 65.3 億元（年增 27.52%），創下歷史新高。法人看好 2026 年營收將維持雙位數成長，獲利增幅有望更勝營收。
光頡 (3624-TW)
光頡已明確表示，自 2026 年第一季起 調漲薄膜電感價格，漲幅預計達 10% 至 40%。這主要反映了中國晶片電阻廠（如富捷電子）近期減產 10-20% 所導致的供需失衡。在 2025 年底的法說會上，公司表示 2026 年整體營收有機會衝破 30 億元 大關（2025 全年營收約 26.75 億元），年增幅看好達雙位數。大股東為中國被動元件龍頭風華高科（持股約 40%），風華高科近期也發出調漲通知（5%~30%），有助於帶動整體被動元件產業鏈進入上升循環。
* 這一次——
你選擇繼續觀望，還是站在對的方向、跟著趨勢走？
主升段從來不是追高，而是在整理區先卡位，
在市場還沒看懂之前，站在正確的位置。
顏老師始終強調：投資不是運氣，
而是選對產業、選對節奏、卡位底部起漲。
主升段已經啟動，
這一次，別再缺席，讓行情替你工作。
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