一名過去看多白銀的交易員表示，白銀已經觸頂，本周價格表現正好印證了他的看法。他現在的策略是押寶能源股，對科技股、尤其是科技七巨頭 (Mag 7) 保持戒心，同時認為世界各地的股票將有比美股更突出的表現。
曾為機構交易員、現為《Macro Tourist》部落格作者的 Kevin Muir 認為，目前的價格走勢顯得疲態盡露。他表示，希望看到價格回檔 20 美元過後，再重新評估部位。
他目前採取偏空但幅度有限的策略：賣出買權價差 (call spread)，也就是同時賣出一個較低履約價的買權，並買進一個較高履約價的買權。
他指出，本周白銀的價格走勢正是支持這個直覺看法的關鍵：在格陵蘭危機背景下，黃金不斷創新高，但白銀期貨幾乎原地踏步。Muir 解釋，當一筆交易「看起來太明顯」時，通常就會讓人感覺不太對勁。
與此同時，Muir 仍然看好黃金的長期遠景，他說：「我甚至可以想像黃金漲到 8000 或 10000 美元。」
但身為一名典型的逆勢交易者，他目前的熱情已轉向能源投資主題。他認為，「能源現在便宜得要命」，而能源股就像是去年的黃金礦業股。
為了強化自己的論點，他引用金融史學家 Jim Grant 的一句名言：「成功的投資，是讓所有人最後才同意你。」
看衰科技七巨頭
在力挺不受市場青睞的能源股同時，Muir 也愈來愈擔心科技股，特別是科技七巨頭的風險正在累積。他認為這些股票持股過度集中、估值昂貴。
他說：「對未來的樂觀已經被完全反映在價格中，長期來看，這些資產幾乎不可能成為優秀的投資。」
Muir 清楚表明他厭惡「擁擠交易」，直言 Mag 7 交易「已經壞掉」且已「泡沫化」。根據他的分析，那斯達克 100 指數已經四個月未創新高，但代表那斯達克市值排名接下來 100 大公司的「Invesco NASDAQ Next Gen 100 ETF」(QQQJ-US)，卻不斷刷新歷史紀錄。
他還提到，科技股在網路泡沫破裂時雖然重挫，但投資人可能忘了，當時公用事業、保險與運輸等其他產業，反而交出強勁的報酬表現。
美國資產相對弱勢
Muir 指出的另一個廣泛結構性趨勢是：美國不再是投資人唯一的選擇。
他強調，去年標普 500 指數表現尚可，但歐洲、日本以及新興市場的表現更佳，若以美元計價，差距更為明顯。
過去 52 周以來，iShares MSCI 全球股票 ETF 上漲 30%，相較之下，標普 500 僅上漲 12%。
Muir 進一步闡述他的整體理論：過去，外國向美國出售商品、收取美元後，並未將資金換回本國貨幣，而是再投入美國金融資產。
但這種情況將不再持續，舉例來說，在本周的地緣政治動盪中，當投資人尋求避險時，美元反而被拋售，資金轉向歐元。
放眼未來，Muir 預期國際投資人將更傾向把美元資金匯回本國貨幣，以刺激自身經濟、降低對美國成長的依賴。在資金不再大量回流美國的情況下，買進世界其他地區的股票相當合理，而他對美元的偏空立場也進一步強化了這個觀點。
