川普政策牽動北歐資金 退休基金開始重新評估美國資產曝險

隨著地緣政治緊張局勢升溫，北歐大型機構投資人正重新評估對美國資產的配置，多名退休基金主管與投資顧問向《路透社》透露，持有美國資產所需承擔的風險溢酬已明顯上升，顯示全球資金對全球最大金融市場的態度正出現微妙轉變。

來自芬蘭、瑞典與丹麥的退休金產業高層指出，美國對外政策的不確定性，以及聯邦政府債務水準持續攀升，正對美元、美國公債與美股構成潛在壓力。北歐地區向來是歐洲退休基金資產最集中的區域之一，其投資動向備受市場關注。

本週，瑞典退休基金 Alecta 與丹麥 AkademikerPension 相繼表示，已出售或正著手出售其持有的美國公債部位。

兩家機構均強調，相關決策並非針對近期單一事件，但市場普遍注意到，美國總統川普近來針對格陵蘭的政治動作，再度引發歐洲是否可能以金融層面的保護性措施回應美國政策的討論。

羅素投資 (Russell Investments) 全球解決方案策略、固定收益與外匯主管 Van Luu 表示，是否降低美國資產比重，已成為該公司與客戶之間反覆討論的核心議題之一。

總部位於西雅圖的羅素投資，目前為資產規模約 1.6 兆美元的退休金與機構投資人提供顧問服務，並直接管理約 6,360 億美元資產。

Luu 說：「我們正在與客戶進行大量討論，探討是否已到了該調整、轉向降低美國資產配置的時候。」

他指出約有 50% 的客戶正在評估是否需要採取行動，其中又以北歐投資人最為積極，包括斯堪地那維亞與荷蘭的退休基金。

儘管如此，市場人士普遍認為，美國憑藉其經濟規模與市場深度，短期內仍具高度投資吸引力，美股目前仍接近歷史高點。不過，美國政策不確定性已反映在金融市場走勢上，美元在去年關稅調整與政策變動影響下，兌主要貨幣下跌約 10%，而 30 年期美債殖利率約在 4.9% 左右，接近全球金融危機時期的水準。

相較其他地區投資人，北歐退休基金對其美國資產配置的立場顯得更為公開。Alecta 表示，已出售大部分美國債券部位，原因在於美國公債與美元相關風險上升。

AkademikerPension 指出，將於本月底前完成撤出，並將主因歸結於美國政府財政狀況轉弱，強調投資調整並非政治表態，與丹麥與美國在格陵蘭議題上的分歧無直接關聯。

投資人鮮少公開評論可能與即時政治事件相關的資產配置變動，因此，圍繞美國資產的這場公開討論，在退休基金圈內屬於相當罕見的情況。多數長期投資決策通常會刻意淡化短期政治雜音。

丹麥保險與退休金產業組織 (Insurance and Pensions Denmark) 副主任 Tom Vile Jensen 表示，近期的多重不確定性，已促使機構投資人重新檢視其對美國市場的曝險程度。

Jensen 表示：「這一連串動盪，確實正在引發關於應該在多大程度上曝險於美國的討論，這正是我們會員目前正在進行的專業評估工作。」