大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
SpaceX 擴大釋單
低軌衛星產業正式邁入規模化成長階段
隨著全球數位化、即時通訊與 AI 應用持續擴張，低軌衛星（LEO Satellite）正快速從「前瞻科技」轉變為「關鍵基礎建設」。近期，特斯拉執行長馬斯克旗下的全球低軌衛星龍頭 SpaceX 組團低調訪台，密集拜訪台灣供應鏈夥伴，並獲相關政府單位證實，此行重點在於擴大既有合作，同時因應新一代衛星升級需求，尋找更多具備技術實力的合作對象。
這項行動釋放出一個明確訊號：低軌衛星產業已正式從試驗期，邁入可長期複製、持續擴張的規模化成長階段。
為何低軌衛星成為下一代關鍵基礎建設？
相較於傳統同步軌道衛星，低軌衛星具備三大優勢：
• 延遲更低：適合即時通訊與資料傳輸
• 頻寬更高：支援高流量、多元應用
• 部署更彈性：可快速擴張與調整覆蓋範圍
因此，低軌衛星已被廣泛應用於全球寬頻、偏遠地區通訊、航太軍工、智慧交通與災害應變等場景，逐步成為數位社會不可或缺的底層架構。
產業模式轉變：從一次建設到長期運營
目前，SpaceX 在軌衛星數已超過 7,500 顆，用戶數突破 900 萬戶，規模遠超競爭對手總和。這也代表低軌衛星的發展不再是一次性建設，而是進入長期維運、反覆升級、持續投入資本與技術的產業循環。
衛星升級，推動供應鏈結構性需求
低軌衛星產業高度仰賴「世代升級」。從通訊酬載、射頻模組、控制系統，到 PCB、電池與散熱模組，每一次規格提升，都意味著更高的技術門檻。
因此，能長期參與此產業的供應商，必須具備：
• 長時間驗證能力
• 穩定一致的製程
• 高度客製化與系統整合能力
這讓整體產業呈現「進入不易、退出更難」的結構，逐步形成長線產業護城河，而非短期題材輪動。
台灣供應鏈角色持續深化
從全球分工來看，台灣在精密製造、電子材料、高階通訊與能源應用等領域具備完整基礎，正好對應低軌衛星對「高可靠度、高一致性、高技術密度」的需求。
目前供應鏈已涵蓋通訊模組、PCB 與關鍵材料、散熱結構、電池與地面設備，角色正從單一零組件，轉向整體系統的一部分。這也意味著，低軌衛星的成長將是整條產業鏈同步演進的長期趨勢。
顏老師看法：這是一條「時間換空間」的產業賽道
顏老師認為，低軌衛星不是靠一次消息就能走完行情的題材，而是一條需要時間累積、反覆驗證的長線產業賽道。真正關鍵的，不是新聞熱度，而是產業是否同時具備三個條件：需求已確立、技術門檻存在、供應鏈穩定擴張。
目前低軌衛星已進入實際商用、規模化部署與世代升級並行的階段。短期難免伴隨波動與雜訊，但長期趨勢往往走得比市場情緒更久。
顏老師也提醒，面對這類長線產業，與其急著判斷短期漲跌，不如持續觀察產業是否仍在往前走。只要方向不變，資金終將回到具備結構性優勢的賽道上。低軌衛星，正是一條典型「用時間換空間」的產業趨勢，值得持續追蹤與深度理解。
昆盈 (2365-TW)
昆盈旗下自有品牌 Genius 是全球首批推出具備 AI Copilot 快捷鍵 周邊產品的品牌。目前 AI 滑鼠、AI 鍵盤的出貨佔比已提升至整體鍵鼠業務的 20%~30%。採取「加量不加價」策略，在不調高中端 AI 產品售價的情況下快速搶占通路，目前通路庫存健康，拉貨動能強勁。市場預期 2026 年隨 AI PC 普及，將帶動新一輪「鍵盤 + 滑鼠 + 耳機」的汰換需求，昆盈處於直接受益位置。
龍德造船 (6753-TW)
2025 年新接獲的 6 艘海軍布雷艇 訂單（約 15.48 億元），預計自 2026 年起陸續交艦認列。目前在手訂單維持在 100 億元以上 的高水準，訂單能見度已直達 2027 年，營運受景氣波動影響較小。斥資 15 億元的新廠預計在 2026 年第一季正式貢獻產能。承造能力從 1,000 噸級大幅提升至 4,000~5,000 噸級，這使龍德具備競標中大型巡防艦的資格，產能預計每年可額外貢獻 15~30 億元 營收。
矽力 - KY (6415-TW)
第四代（Gen-4）製程良率問題已逐步解決，預計 2026 年底營收佔比將提升至 15%~20%。第五代（Gen-5）製程也預計於 2026 年進入量產，這將大幅優化毛利結構。獲利三級跳， 法人預估 2025 年 EPS 約在 $6.0 - $6.5 之間，而 2026 年受惠於新產品放量，EPS 有望挑戰 $9.2 - $10.0，年增幅上看 50%。
合晶 (6182-TW)
公司正從傳統拋光片轉向 SOI（絕緣底層矽） 與 GaN on Silicon（氮化鎵） 等第三代半導體材料，卡位 AI 電源與矽光子市場。隨 12 吋產能利用率爬坡，規模經濟將抵銷新廠初期的折舊壓力，法人預期 2026 年獲利將由黑翻紅，EPS 具備顯著彈升空間。
環球晶 (6488-TW)
環球晶是少數具備「全球在地化」供應能力的矽晶圓廠，這在地緣政治趨勢下成為最大優勢，美國德州新廠 (Sherman) 放量，該廠為 12 吋先進製程晶圓廠，2026 上半年將開始量產。這座廠被視為「美國製造」的關鍵環節，傳出已被蘋果等大廠點名合作。已獲美國政府核准 2 億美元 補助，並在 2026 年持續申請 AMIC（先進製造投資抵減），資金回補將有效緩解擴廠帶來的現金流壓力。
威剛 (3260-TW)
市場預期 2026 年第一季 DRAM 合約價漲幅至少 30%，NAND Flash 漲幅約 10-20%。威剛認為這波多頭行情將延續至 2027 年。AI PC 滲透率提升，記憶體標配需求從 16GB 翻倍至 32GB。此外，DDR5 全面普及，其單價與毛利均優於舊世代產品。董事長陳立白指出，目前市場處於「有錢也買不到貨」的狀態。威剛憑藉策略聯盟，在報價大漲前已建立高水位低價庫存，2026 年將享有巨大的庫存漲價評價利益。
華通 (2313-TW)
華通是 SpaceX (Starlink) 的主要供應商。隨著 SpaceX 估值衝高及上市題材，加上 2026 年發射量預計成長 25%，華通的衛星業務營收佔比已站穩 20% 以上。2026 年衛星業務營收預估將達 185 億元以上，年增率超過 20%。
* 行情會輪動，產業會留下。當低軌衛星正式進入長線成長軌道，讓顏老師，代你在震盪中提前布局真正的產業起漲股。
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