根據《CNBC》周二 (27 日) 報導，如果說 2025 年是華爾街首次正面消化科技巨頭大舉投入人工智慧 (AI) 基礎建設的一年，2026 年看來只會延續同樣趨勢，甚至規模更大。隨著 AI 投資金額不斷墊高，市場對投資報酬率的要求也同步升高，即將登場的科技股財報季，成為投資人重新檢視 AI 支出合理性的關鍵時刻。
本周起，蘋果 (AAPL-US)、Meta(META-US)、微軟(MSFT-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 將率先公布財報，下周則輪到 Alphabet(GOOGL-US)與亞馬遜(AMZN-US)。這將是科技業高層首次在新年度財報電話會議中，清楚說明今年的資本支出藍圖，以及 AI 資料中心從「宣布」走向「實際建設」後，何時能開始轉化為獲利。
根據 FactSet 彙整分析師預估，微軟、Meta、Alphabet 與亞馬遜等四大雲端業者，2026 年資本支出合計將超過 4,700 億美元，較 2025 年的約 3,500 億美元明顯攀升。隨著部分資本密集型板塊在去年底出現投資情緒降溫，部分執行長預料將在財報會議上，為高昂投資辯護。
微軟：成本控管與雲端成長能否兼顧
微軟正面臨如何在加速建置 AI 資料中心的同時，維持成本控管的雙重考驗。去年 10 月，公司上修資本支出預期後，股價一度承壓，財務長胡德 (Amy Hood) 也坦言，2026 會計年度的資本支出成長幅度將高於 2025。
FactSet 預估，微軟本會計年度 (至 6 月止) 資本支出將達 988 億美元，未來兩年仍將持續攀升。Visible Alpha 共識顯示，微軟第二季資本支出與融資租賃金額年增約六成，營運利潤率則可能降至近三年最低水準。
在 OpenAI 逐步降低對微軟依賴之際，微軟也積極分散布局，去年 11 月宣布與 Anthropic 建立策略合作並投資 50 億美元，換取其承諾採購 300 億美元的 Azure 運算資源。市場同時關注企業客戶對 Microsoft 365 Copilot 的實際採用速度，是否足以支撐 AI 軟體營收成長。
Meta：廣告本業撐得起 AI 豪賭？
Meta 幾乎所有營收仍來自數位廣告，使其大規模投入 AI 基礎建設的合理性，持續受到投資人質疑。去年 10 月，Meta 將 2025 年資本支出預估上修至 700 億至 720 億美元，執行長祖克柏強調，核心業務已開始反映 AI 投資回報。
分析師預估，Meta 2026 年資本支出年增幅可能高達近六成，突破 1,100 億美元，高盛甚至預測今年將達 1,250 億美元。德意志銀行指出，短期內投資支出對獲利與財務彈性的壓力，可能抵銷市場對長期成長的樂觀期待。
蘋果：AI 腳步慢半拍 市場盯 iPhone 升級動能
蘋果近期與 Google 達成合作，將採用 Gemini 模型進行 Siri 大改版，為其 AI 策略注入新動能。市場普遍認為，這項合作有望帶動未來 iPhone 換機需求。
相較競爭對手，蘋果 AI 布局仍顯保守，自 2024 年推出 Apple Intelligence 後，尚未再有重大 AI 宣布。投資人將密切觀察，蘋果是否調整 AI 投資策略，或出現資本支出上升跡象。
蘋果預期本季營收年增 10% 至 12%，並看好 iPhone 銷售雙位數成長，執行長庫克先前更形容去年 12 月季度表現可望創歷史新高。
亞馬遜：AI 支出領跑 同業競爭壓力升高
亞馬遜是目前資本支出規模最大的科技公司，去年 10 月將 2026 年資本支出預估上修至 1,250 億美元，分析師預期仍將進一步增至約 1,460 億美元。
AWS 雖仍是全球最大雲端基礎建設業者，但成長速度已被微軟 Azure 追趕。去年 11 月，AWS 與 OpenAI 簽署 380 億美元合約，並持續加碼投資 Anthropic，試圖在 AI 生態系中維持關鍵地位。
Alphabet：重金押注 AI 市場信心回溫
Alphabet 去年大幅拉高資本支出後，股價也創下 2009 年以來最佳年度表現。公司已將 2025 年資本支出預期調升至 910 億至 930 億美元，2026 年則可能突破 1,150 億美元。
Google 雲端與 AI 布局持續深化，與 Anthropic 及 OpenAI 的合作也擴大算力需求。近期與蘋果達成 Gemini 合作，更被市場視為 Google AI 競爭力回歸的重要指標。
特斯拉：AI 願景與本業現實的拉鋸
特斯拉的 AI 故事，與其他科技巨頭略有不同。投資人除了關注自駕、機器人與 Robotaxi 發展，更希望看到汽車與能源本業的實際改善。
2025 年特斯拉汽車交付量年減 8.6%，能源業務則持續成長。市場同時關注，特斯拉是否將進一步投資馬斯克旗下 AI 公司 xAI，以及新一代晶片與機器人布局的資本支出規模。
FactSet 預估，特斯拉 2026 年資本支出將達 110 億美元，高於 2025 年的 95 億美元。
