AI推波助瀾！韓股市值超越德國、緊追台灣 登全球第10大

隨著南韓科技巨頭股價搭上人工智慧 (AI) 熱潮、扶搖直上，南韓股市市值也一口氣超越德國，躍居全球第 10 大，目前緊追在台灣股市之後。

根據彭博編纂的數據，南韓股市的市值截至周三 (28 日) 達到 3.25 兆美元，換算下來，從 2025 年年初以來暴增約 1.7 兆美元。

這也代表南韓股市市值已經超越目前 3.22 兆美元的德國，成為全球第 10 大。

市值排名洗牌凸顯韓股的快速崛起，這一方面和南韓在全球 AI 供應鏈扮演的重要角色有關，另一方面也歸功於有利於股東的改革措施。

兩相比較，南韓 Kospi 今年來共上漲 23%，德國 DAX 指數僅漲 1.7%。德國股市的疲軟，則反映了地緣政治不確定性、以及刺激政策不明的衝擊。

Impactfull Partners 駐新加坡執行董事 Keith Bortoluzzi 說：「南韓不再只是全球貿易的風向球市場，更是目前唯一一個站在 2020 年代三大關鍵發展趨勢交會點的市場，也就是 AI、電氣化和國防。」

彭博指出，南韓企業正處在國防議題和 AI 帶來的超級周期，而德國企業獲利卻得和汽車和化學產業長期下滑的趨勢搏鬥。

南韓股市受益於政治和產業趨勢，政治方面，總統李總統李在明公開支持股市、並推動企業治理改革，使韓股去年就開啟漲勢，這段期間，又恰好碰上記憶體晶片供應短缺與價格上漲，三星電子與 SK 海力士股價因此大幅攀升。不僅如此，機器人產業熱潮也帶動現代汽車及相關企業的驚人漲幅。

在多股動力助長下，南韓 Kospi 指數上周首次突破 5000 點整數關卡。

根據彭博整理的資料，韓股仍屬便宜，Kospi 指數的預估本益比為 10.6 倍，德國 DAX 指數則為 16.5 倍。科技股在韓股比重約四成。

另一方面，儘管韓股市值超車，但德國經濟規模仍大得多。根據世界銀行統計，韓國 2024 年的國內生產總值 (GDP) 在全球排名第 12，德國則高居第三，身為歐洲最大經濟體，德國的經濟規模約為 4.69 兆美元，是韓國 1.88 兆美元的 2.5 倍。

野村控股經濟學家 Jeong-Woo Park 表示，韓國股市與實體經濟之間的差距，反映出以出口為主的企業獲利與內需疲弱之間的結構性分歧。雖然大多數 Kospi 上市公司主要依賴出口獲利，但南韓整體經濟卻更依賴消費與建築業，而這兩個產業表現落後。

德國快速推出財政刺激的希望落空，是讓大盤難有亮麗表現的主因。德股今年的主要漲幅股包括製藥集團拜耳 (Bayer AG)、西門子能源 (Siemens Energy AG) 以及國防承包商萊茵金屬 (Rheinmetall AG)。

Julius Baer 的投資組合經理 Dominic Traut 說：「從今年開始，我們的看法更為謹慎」。

DAX 指數去年初曾因市場預期新政府將加碼稅收減免、並釋出數十億支出而大幅上揚。雖然這些政策正在逐步落實，但由於缺乏清晰的時間表與資金分配規劃，讓德股還沒進入 2026 年，漲勢就開始停滯。

Pictet Asset Management 首席策略師 Luca Paolini 說：「南韓和德國經濟在許多方面相似——兩者都是高度依賴出口的國家。但是關鍵差異在科技，20 年前的德國，曾是世界科技巨頭的有力競爭者，但現在放眼德國股市，科技股所占的比例並不高」

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