微軟 (MSFT-US) 周三 (28 日) 盤後公布會計年度第二季財報，因雲端業務成長放緩，盤後股價下挫 5%。儘管如此，受惠於對 OpenAI 投資在重組後帶來的一次性收益，公司整體獲利表現仍優於市場預期。
FY2026 Q2 (12/31 止) 財報關鍵數據 vs. 分析師預期 (LSEG 調查共識)
- 營收：年增 16.7%，達 812.7 億美元 vs 802.7 億美元
- 調整後每股盈餘：4.14 美元 vs 3.97 美元
- 淨利：384.6 億美元或每股 5.16 美元，明顯高於去年同期的 241.1 億美元，或每股 3.23 美元。
調整後獲利已排除 OpenAI 投資影響。不過，微軟毛利率降至略高於 68%，為近三年來最低水準。
各部門 Q2 營收表現
智慧雲端業務部門 (Intelligent Cloud)
該部門含 Azure 公共雲、Windows Server、SQL Server、Visual Studio、GitHub 和企業諮詢服務)
- 營收：年增近 29% 至 329.1 億美元，高於預期。(StreetAccount 估計為 324 億美元)
Azure 和其他雲端服務該季營收成長 39%，較前一季的 40% 略為放緩。StreetAccount 與 CNBC 調查的分析師原預期成長率分別為 39.4% 與 38.9%。
生產力和商業流程部 (Productivity and Business Processes)
該部門含微軟 365 生產力軟體訂閱、LinkedIn 和 Dynamics 等業務。
- 營收：341.2 億美元，年增約 16%，高於市場預期的 334.8 億美元
更多個人運算部門 (More Personal Computing)
該部門包含 Windows 作業系統、Surface 設備、Xbox 電玩主機和來自 Bing 搜尋引擎的廣告。
- 營收：年減約 3% 至 142.5 億美元，低於市場預期的 143.8 億美元。
研究機構 Gartner 指出，該季全球 PC 出貨量年增 9.3%，與 Windows 10 將於 10 月結束支援有關。Xbox 內容與服務營收則下滑 5%，前 Xbox 高層伊巴拉 (Mike Ybarra) 去年 10 月曾形容該遊戲業務策略「令人困惑」。
微軟本季其他收入達 99.7 億美元，相較去年同期為 22.9 億美元的其他費用出現顯著轉變。公司指出，這主要來自 OpenAI 宣布重組後，其營利部門轉型為公益公司，導致微軟在 OpenAI 的持股比例下降，進而產生稀釋收益。
截至年底，微軟商業剩餘履約義務 (衡量尚未認列的未來收入) 達到 6,250 億美元，年增約 110%。公司表示，其中約 45% 與 OpenAI 相關，主因是 OpenAI 在該季與微軟簽署高達 2,500 億美元的雲端服務承諾。Jefferies 分析師席爾 (Brent Thill) 指出，訂單能見度相當強勁，但 OpenAI 占比過高，也引發市場對其未來是否能達成財務目標、支付包括微軟在內多家供應商費用的疑慮。
商業訂單成長表現強勁，季增率由前一季的 112% 大幅跳升至 230%。
在生成式人工智慧布局方面，微軟與亞馬遜等同業持續擴建資料中心，導入專用晶片以支援 AI 模型運算，同時也向 CoreWeave 與 Nebius 租賃運算容量。當季資本支出與融資租賃合計 375 億美元，年增 66%，高於市場預期的 343.1 億美元。
公司同時宣布將調漲商用 Office 訂閱價格，並指出 AI 新創 Anthropic 計畫向微軟採購 300 億美元的雲端服務，並簽約取得最高達 1GW 的額外運算能力。
過去三個月，微軟股價累計下跌約 11%，同期標普 500 指數上漲 1%，反映投資人對生成式 AI 是否侵蝕傳統軟體成長動能的疑慮。
微軟將於美東時間下午 5 時 30 分與分析師召開電話會議，說明財報並提供最新展望。
