美銀「牛熊指標」衝上20年新高 看空特斯拉與輝達

美國銀行 (Bank of America) 股票策略師 Michael Hartnett 指出，美銀用來衡量市場情緒的「牛熊指標」(Bull & Bear Indicator) 本週升至 9.6，創 2006 年 3 月以來最高水準，顯示市場部位與情緒已接近極度看多、觸發賣出。

美銀「牛熊指標」是用來觀察股票市場情緒的代表性指標，數據來源包括機構與避險基金部位、股票與債券資金流向、全球股市廣度以及信用市場技術面，藉以量化投資人的恐懼與貪婪情緒。

該指數使用 0~10 的數值表示市場當前的氣氛，當指標數值處於 0~2 區間，代表市場情緒過度悲觀，這時候的股市可能已經超跌，投資人應該逢低布局，反之，當指標數值處於 8~10 區間，代表市場情緒過度樂觀，觸發賣出訊號。

Hartnett 在每週五發布的《Flow Show》報告中表示，本週「牛熊指標」升至 9.6，創下自 2006 年 3 月以來最高水準。這個獨家指標正釋出強烈訊號，顯示市場正處於「部位見頂、流動性見頂、以及市場分歧見頂」的狀態。

他形容目前的讀數代表「持倉高峰、流動性高峰與市場分化高峰」，並指出該指標早在去年 12 月 17 日就已發出賣出訊號。

在投資策略上，Hartnett 建議投資人持續避開所謂的「網紅億萬富翁概念股」，包括特斯拉 (TSLA-US)、Palantir (PLTR-US) 與輝達 (NVDA-US)。

相對地，他建議把資金轉向「一般民眾生活經濟」相關的標的，偏好小型股、REITs 以及銀行股，並表示將維持這套配置，直到美國總統川普的支持度回升，且政策成功轉向處理民眾負擔能力等問題為止。

Hartnett 也指出，儘管市場正在解除投機泡沫，但多項主要資產的關鍵支撐水位可望守住，包括比特幣約 58,000 美元、科技類股 ETF「State Street Technology Select Sector SPDR」(XLK-US) 約 133 美元，以及黃金約 4,550 美元。不過，他提醒，亞洲科技股可能仍會出現一次更具破壞性的部位清洗，因近期仍呈現泡沫化特徵。

此外，Hartnett  指出，自本波修正開始以來，加密貨幣市值已蒸發約 2 兆美元，約相當於美國消費者支出的 10%。他觀察到，市場資金正進行結構性輪動，從 AI 支出者轉向受惠者，從服務業轉向製造業，並從「美國例外論」轉向全球再平衡。

Hartnett  重申，國際市場配置仍是他過去一年反覆強調的核心主軸。他指出，歷史上多次重大事件都曾引發資產領導權轉換，因此在 2026 年的策略上，看好國際股票、中國消費題材與新興市場商品生產商等方向。數據顯示，新興市場股票 (EEM) 今年以來上漲約 7%，非美國市場 (ACWX) 則上漲約 5%。