美國科技大廠正掀起一場史無前例的 AI 投資狂潮，卻讓資本市場嗅到危險氣息。繼亞馬遜宣布 2000 億美元 AI 基建計畫後，股價應聲暴跌 9%，而谷歌、微軟、Meta 等巨頭的年度資本支出計畫更將今年 AI 產業總投資額推高至驚人的 6500 億美元。這場豪賭的背後，是一場關乎通用人工智慧 (AGI) 能否兌現上兆美元回報的生死賭局。
矽谷創投巨頭紅杉資本說：「只有 AGI 實現，才能證明未來十年這一量級的投資提案是合理的。」
但學界正掀起質疑浪潮。現代 AI「教父」Yoshua Bengio 警告，當前擴展模型的路徑注定碰壁，「技術瓶頸可能引發金融崩盤」。
彭博分析師 Robert Lee 更犀利地說道：「AI 核心是統計模型而非真智能。」Lee 以量子搜索為例解釋，模型僅是「海量資料的模式識別機器」，如同反芻動物消化草料般重組，既有知識，既無法跨界思考，更遑論原創突破。
這種限制在垂直模型中尤其明顯。天氣預報 AI 精通降水預測，卻不懂量子物理，因其被困在訓練資料牢籠中。
去年針對 AAAI 學者的調查顯示，76% 的學術界人士認為光靠擴大模型規模無法實現 AGI，就連亞馬遜創辦人貝佐斯也承認產業顯現「泡沫化跡象」。
除技術瓶頸外，天文數字的折舊壓力正悄悄逼近。摩根士丹利預測，微軟、甲骨文等四大巨頭未來四年累計折舊費將突破 6800 億美元。若以 GPU 六年壽命測算，谷歌 2028 年折舊金額將激增至目前四倍，甲骨文 2029 年折舊費用更可能吞噬預期營收的 28%。
BCA Research 首席策略師 Arthur Budaghyan 也揭露更殘酷的現實，目前耗資百億的資料中心恐將在 3-5 年內過時。「技術迭代將使今日天價基建淪為廢鐵。」
當未來更廉價高效的設施湧現，巨頭將被迫降價維持競爭力，高昂初始成本注定無法收回。「對用戶是福音，對企業卻是災難。」
這場盛宴本質是場危險的資本錯配。過去 15 年科技公司憑藉嚴苛資本紀律創造高報酬率，而現今的超常規投資正打破平衡。Budaghyan 斷言道：「資本基期急劇擴張但利潤難同步，美股資本回報率兩年內必將走低。」
諷刺的是，巨頭高層早已看透虛妄。谷歌執行長皮查伊承認熱潮含「非理性因素」，OpenAI 執行長奧特曼更直言「AI 產業多處顯現泡沫」。
但當亞馬遜股價暴跌，市場仍選擇用腳投票，畢竟沒人敢在 6500 億美元的真金白銀面前輕易按下暫停鍵。這場豪賭的終局，或許將由 AGI 神話與現實之間的鴻溝深度決定。
