在市場劇烈震盪、重挫部分產業與資產之後，投資人正重新評估自己願意承擔的風險水準，並轉而投向價格較低、規模較小的公司。
根據《路透》報導，隨著投資人輪動持股，近年來表現最亮眼的部分市場板塊正瀰漫著謹慎與避險情緒，同時其他領域則出現上漲。舉例來說，旨在追蹤工業類股表現的道瓊工業指數上周五（6 日）創下歷史新高，但軟體類股在同一周內卻蒸發了約 1 兆美元市值。
T. Rowe Price 資本市場策略師 Tim Murray 指出，先前帶動市場上漲的股票雖然拋售潮可能已暫歇，但目前正出現一波對「完全不同類型股票」的積極買盤。
Murray 表示，投資人正重新思考投資 AI 超大規模業者的風險，例如亞馬遜 (AMZN-US) 、微軟 (MSFT-US) 與 Alphabet(GOOGL-US) 等支撐 AI 發展的企業，同時也憂心 AI 對傳統商業模式造成的衝擊。
他說：「現在，投資人幾乎是一窩蜂地追逐價格較低的公司，甚至有些盲目。」
儘管標普 500 指數與那斯達克 100 指數上周五分別反彈約 1.8% 與 2%，但更廣泛的羅素 2000 小型股指數漲幅更大，達到 3.5%。
同時，「美股七巨頭」部分成員並未參與反彈，亞馬遜股價甚至因市場擔憂其高達 2,000 億美元的 AI 資本支出回報問題而重挫。
小型股與傳統產業成新寵
近幾週來，投資人押注在科技股多年主導美國牛市之後，漲勢將擴散至工業、醫療保健與小型股。
ProShares 全球投資策略師 Simeon Hyman 表示，他認為這波自去年秋季開始、並在最近幾天最為明顯的市場擴散趨勢，在經歷非大型科技股長期被邊緣化的時期後，有望持續下去。
他預期，具備股息成長題材、等權重指數以及小型企業，都將成為主要受惠者。
這樣的看法也反映出投資人對先前漲勢過熱資產的風險重新評估。除了科技股外，貴金屬與比特幣等投機性資產同樣承壓。比特幣一度跌至 16 個月低點約 6 萬美元，隨後反彈至接近 7 萬美元，但仍低於去年 10 月創下的歷史高點。
Ballast Rock Private Wealth 財富顧問 Jim Carroll 表示，投資人正因多重因素同時打擊這些資產，而尋求重新平衡投資組合，並遠離最擁擠的交易部位。
Carroll 長期追蹤市場波動性，他指出，指數盤中出現「驚人」的劇烈震盪，反映投資人正試圖在市場「趨於穩定」前尋找暫時的避風港。
AI 效益仍存疑慮
觀察市場動盪的交易員提醒，不宜過度解讀上周五股市的大幅反彈，因為新的風險態度仍在市場中揮之不去，而過去每逢下跌便積極進場的買盤，如今重新回歸時顯得更加遲疑且保守。
麥格理集團（Macquarie Group）全球外匯與利率策略師 Thierry Wizman 指出，未來市場將充滿質疑與疑問，焦點將放在 AI 超大規模業者如何從龐大的資本支出計畫中創造獲利，以及這些投資可能對被 AI 取代的傳統產業造成多大衝擊。
iShares 擴展科技軟體類股 ETF(IGV-US) 上周五反彈 3.5%，但全周仍下跌 9.1%，顯示尾盤反彈並未完全彌補先前的損失；同樣地，白銀價格雖然回升，卻仍遠低於先前每盎司 90 美元以上的高點。
資產管理公司 Informed Momentum 的投資長兼投組經理 Travis Prentice 表示，防禦型股票表現明顯轉強，這不只是短線交易現象，而是投機性資產退潮的反映。
花旗集團 (C-US) 美國市場策略師 Scott Chronert 則指出，市場正日益分化，一邊是長期以來的明星股，另一邊則是投資人開始鎖定、尋求報酬的新一批標的。
他表示，當外界仍聚焦於 AI 辯論之際，市場其實已悄然轉向，因為投資人不再願意以更高價格加碼原本已持有的股票，資金反而逐步流向能源、原物料、民生必需品與工業類股。
Chronert 補充，這些與景氣循環高度相關的產業今年以來漲幅已達雙位數，明顯優於標普 500 指數僅約 1.3% 的表現；市場原本就預期漲勢會擴散，但沒想到會以如此劇烈且令人疲憊的動盪方式出現。
