非農數據意外強勁 穆迪：經濟衰退陰影未散 好景不常

美國勞工統計局周三 (11 日) 發布延遲公布的 1 月非農就業報告，數據顯示美國經濟在該月新增了 13 萬個就業崗位，遠高於經濟學家預期的 7.5 萬人。儘管這份數據看似為經濟前景打下強心針，但穆迪 (Moody"s Analytics) 首席經濟學家 Mark Zandi 卻潑了一盆冷水，警告投資者切勿被表面的樂觀數據誤導。

Zandi 指出，美國經濟目前的根基極其不穩，隨時可能滑入衰退。他分析，雖然 1 月數據亮眼，但若考慮到先前歷史數據的大幅下修，自去年 4 月以來，美國的就業市場實際上幾乎沒有增長。更令人擔憂的是，1 月幾乎所有的就業成長都集中在醫療保健行業。

Zandi 說：「如果沒有醫療業，經濟將大量流失工作崗位，失業率也會走高。」他強調，這種對單一產業的高度依賴，顯示出一旦醫療業招聘放緩，整體經濟將變得極其脆弱。

除了產業結構失衡，Zandi 還提到了尚未在宏觀數據中完全顯現的威脅：人工智慧 (AI)。他認為 AI 對勞動力市場的衝擊正在快速逼近，且很快就會改變現狀。

此外，近期亞馬遜 (AMZN-US)、Meta(META-US) 及 Pinterest 等科技巨頭紛紛宣布大規模裁員，上個月全美範圍的裁員規模已觸及 2009 年以來最高。Zandi 認為，裁員人數上升是勞動力市場開始崩潰的最清晰信號，若每周初次申領失業金人數持續突破 25 萬人，則代表就業市場已深陷麻煩。

強勁的就業數據也重擊了市場的降息預期。交易員目前預計聯準會將在 7 月而非 6 月採取降息行動。隨著現任主席鮑威爾的任期將於 5 月結束，市場正密切關注川普提名的繼任者華許 (Kevin Warsh) 將如何接手政策調整。包括花旗、道明證券與 CIBC 在內的華爾街銀行，已紛紛推遲或調整了降息時間點的預測。