亞馬遜超車沃爾瑪登頂全球營收王 卻是一場「空洞勝利」

亞馬遜 (AMZN-US) 正式超越沃爾瑪 (WMT-US) ，成為全球營收最高的企業。這項里程碑見證了，自 1994 年創辦人貝佐斯在西雅圖郊區自家車庫以線上書店起家以來，這家電商與雲端運算巨擘所創造的龐大商業帝國規模。

穩坐全球營收冠軍寶座超過十年的零售龍頭沃爾瑪，於週四 (19 日公布截至 1 月 31 日止的年度營收為 7,132 億美元；而採取歷年制會計年度的亞馬遜，則在月初宣布 2025 年營收達 7,170 億美元，正式完成歷史性的黃金交叉。

過去十年來，亞馬遜營收成長速度幾乎是沃爾瑪的近 10 倍，主因在於消費支出由實體門市轉向網路平台，以及其雲端運算事業亞馬遜網路服務（AWS）的快速擴張。

目前兩大巨頭正為了爭奪消費者的荷包展開正面對決。亞馬遜作為全球電商龍頭，其網站與行動裝置每月吸引高達 27 億次造訪；沃爾瑪則是全球最大的實體零售商，在全球擁有超過一萬家門市與購物俱樂部。

儘管兩家公司的主要營收來源均集中在美國市場，但在跨界布局上卻呈現不同走勢：沃爾瑪在電商領域的拓展成效顯著，反觀亞馬遜雖於 2017 年收購了全食超市（Whole Foods Market），但在經營實體零售方面的進展相對受限。

事實上，亞馬遜營收封王的關鍵，更多取決於其在雲端運算領域的壟斷地位，而這正是沃爾瑪未曾涉足的戰場。

若剔除 AWS 的貢獻，亞馬遜 2025 年的營收僅為 5,880 億美元；這意味著亞馬遜的登頂，很大程度上歸功於數據中心在人工智慧時代作為關鍵基礎設施的重要性。

對此，聖克拉拉大學零售管理研究所執行主任 Kirthi Kalyanam 指出，這是一場「空洞的勝利」。他認為，亞馬遜並非在零售本業擊敗了沃爾瑪，而僅僅是透過開闢一個沃爾瑪並未參與的新業務領域，在帳面總營收上實現超越。

值得注意的是，成為全球營收最高的公司，主要象徵規模與消費者觸及能力，未必等同於投資人評價的高低。

在沃爾瑪稱霸之前，埃克森美孚 (XOM-US) 與通用汽車 (GM-US) 也曾擁有這項頭銜，而隨之而來的往往是更嚴格的政治審查與更高的社會期待。

相較於營收規模，目前全球市值最高的公司由輝達（Nvidia Corp.）奪下，其 4.5 兆美元的市值不僅是亞馬遜的兩倍以上，更是沃爾瑪的 4 倍之多。

個人財富方面，根據彭博億萬富豪指數顯示，貝佐斯於 2017 年首度超越微軟 (MSFT-US) 共同創辦人比爾蓋茲，成為全球首富。目前他在富豪榜排名第 4，《彭博億萬富豪指數》估計，其資產約為 2,280 億美元，主要來自所持有的亞馬遜股票。