「大賣空」貝瑞警告：輝達恐重演1920年代無線電股崩盤慘劇

曾精準預測美國房地產泡沫的《大賣空》原型人物貝瑞 (Michael Burry) 近日再度對市場發出強烈警告。他指出，當前由輝達 (NVDA-US) 引領的 AI 熱潮，其發展路徑可能與 1920 年代的「無線電狂熱」極為相似，並最終走向崩潰。

貝瑞在社群媒體 X 上指出，1920 年代的投資熱潮聚焦於美國無線電公司 (RCA)，這家公司股價在當時一度飆升近 200 倍，成為市場最耀眼的明星。然而，隨著泡沫破裂，RCA 的股價從 1929 年 9 月的 114.75 美元，一路崩跌至 1932 年 5 月的 2.625 美元，降幅高達 98%。

貝瑞特別強調，即便投資者正確預測了無線電技術將在未來半個世紀占據主導地位，但在 1920 年代追高 RCA 的人依然會賠得體無完膚。他以此暗示，即便 AI 確實是未來的科技趨勢，但輝達目前的漲勢未必能為長期投資者保證獲利。

除了股價泡沫，貝瑞也對科技巨頭龐大的 AI 相關資本支出提出質疑。他直接點名微軟 (MSFT-US)、Meta(META-US)、Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 與亞馬遜 (AMZN-US)，質問這種類似「軍備競賽」的 AI 資料中心建設投入何時才會停止。

他指出，這類基礎設施投資正大量消耗企業的現金流，並導致借貸規模以前所未有的方式增加。貝瑞甚至質疑，部分企業是否正在調整會計核算方式，以減輕因支出過大而面臨的盈利壓力。

貝瑞進一步提醒，即便擁有領先地位，這種優勢也可能在激烈的市場競爭中迅速被削弱。他引用巴菲特 (Warren Buffett) 曾投資百貨公司 Hochschild-Kohn 的失敗經驗，指出即便企業投入鉅資升級，若競爭對手迅速追趕，原有的領先地位將難以轉化為持久的競爭優勢。

隨著輝達即將公布第四季財報，貝瑞的這番言論無疑為市場投下了不確定性。雖然輝達目前的股價趨勢在短中長期均顯強勁，但根據分析評級，其目前的價值評級偏弱，顯示市場對其高估值的擔憂正在升溫。