派拉蒙出價每股31美元搶親 華納：有望優於Netflix提案

《彭博》週二 (24 日) 報導，華納兄弟探索公司 (WBD-US) 證實，已收到派拉蒙天舞 (PSKY-US) 提出的修訂版收購提案，董事會正啟動審查程序。華納兄弟表示，派拉蒙最新每股 31 美元報價有望優於 Netflix 提案。市場關注，這場圍繞好萊塢資產的併購戰是否再度升溫。

華納兄弟表示，派拉蒙提出的每股 31 美元新報價，預料可能優於目前與 Netflix 達成的協議。公司表示，派拉蒙最新條件已達進一步磋商門檻，後續將同時與派拉蒙及 Netflix 展開更多討論。

此次派拉蒙將報價由每股 30 美元提高至 31 美元。以含債務計算，先前 30 美元提案估值約 1080 億美元；相較之下，Netflix 提案整體估值約為 827 億美元。不過華納方面認為，若未來分拆有線頻道業務，仍可能為股東創造額外價值。

為提高吸引力，派拉蒙新提案加入多項保護條款，包括若收購交易未能在 9 月 30 日前完成，將啟動每季每股 25 美分的「遞增費用」(ticking fee)；若最終遭監管機構否決，派拉蒙須向華納支付 70 億美元。

公司表示，董事會目前正與財務與法律顧問合作，評估這項更新後的收購條件。相關討論是在一段為期七天的有限豁免期內進行，期間公司得以與派拉蒙進一步接觸。

華納指出，待完成審查後，董事會將向股東更新評估結果。

不過公司同時強調，與 Netflix (NFLX-US) 之間既有的合併協議仍然有效，華納董事會尚未撤回支持 Netflix 每股 27.75 美元交易的建議。

此外，華納也提醒投資人，現階段不需對派拉蒙的修訂收購要約採取任何行動。

若董事會傾向支持加碼後的報價，Netflix 將有四個工作日提出回應。

華納兄弟探索公司 (WBD-US) 週二小漲 0.80% 至每股 29.15 美元，派拉蒙天舞 (PSKY-US) 跌超 1% 至每股 10.39 美元，Netflix 強漲 2.66% 至每股 78.04 美元。

回顧整起競購過程，派拉蒙最初於 2025 年 12 月 8 日提出每股 30 美元的全現金收購案，對華納兄弟探索的企業估值約為 1,084 億美元。此舉是在 Netflix 宣布達成收購協議後不久提出。

Netflix 於 2025 年 12 月 5 日表示，將收購華納兄弟探索旗下電影與電視製作業務，以及 HBO 與 HBO Max，股權價值約 720 億美元，企業總價值約 827 億美元。

華納董事會先後於 2025 年 12 月 17 日與 2026 年 1 月 7 日兩度表態，建議股東拒絕派拉蒙提案並支持 Netflix 交易。不過派拉蒙並未退場，於今年 2 月 10 日再度修訂報價，加入新條件並強化競標力道。

隨著競爭升溫，華納於 2 月 17 日宣布，Netflix 已同意對部分合併限制條款提供豁免，使公司得以在截至 2 月 23 日的七天期間內，與派拉蒙進行進一步磋商，以釐清其所稱的「最佳最終報價」。

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