從追高到佈局：不追最強，只買最對
大家好，我是承通投顧副總顏逸民。
加權指數創下歷史新高，市場情緒自然升溫。然而，從專業投資角度來看，指數創高並不等於所有股票都具備同等機會。事實上，在主升段行情中，真正影響報酬差異的關鍵，往往來自「資金輪動」與「位階判斷」。
當權值股推動指數上行後，評價快速墊高，資金便會轉向相對低基期、具產業轉折潛力的族群。這種輪動結構，意味著追逐已大漲的標的，風險報酬比反而下降；反之，低位階且基本面改善中的公司，更容易在下一波資金轉移中受惠。
目前市場結構顯示，AI 仍是核心主軸。全球資金持續關注 NVIDIA Corporation 財報與財測，因其資本支出與訂單能見度，直接牽動半導體供應鏈信心。只要 AI 算力需求延續，高階製程、先進封裝與伺服器升級循環就不會中斷。
在台灣市場中，台積電作為全球晶圓代工龍頭，仍是資金核心配置標的。外資回補與投信連續加碼，顯示籌碼結構穩定。加上瑞銀證券上調未來兩年資本支出預估，顯示產業中長期需求並未降溫。資本支出的提升，本質上是對未來訂單與技術領先地位的投票。
然而，專業投資的重點在於節奏管理。當指數屢創新高，市場對利多的容忍度下降，一旦財報或總經數據略低於預期，短線震盪幅度可能明顯放大。因此，策略上應避免情緒化追價，而是透過技術面支撐區、均線回測或量能收斂等訊號，分批布局。
此外，被動元件與第三代半導體等族群，若具備位階相對落後與產業報價回升跡象，往往在輪動盤中具備補漲潛力。專業投資人更重視產業循環位置與估值合理性，而非單日漲幅。
顏老師看法：
「創高行情最容易讓人失去紀律。專業投資不是比誰追得快，而是比誰判斷風險報酬比。當指數創高時，更要檢視位階與基本面是否匹配。資金輪動一定會發生，低位階加上產業翻轉，才是勝率最高的組合。強勢股可以觀察，但拉回才是風險較低的進場點。」
總結而言，當前行情進入高波動的主升段後期。AI 長線趨勢未變，資本支出持續上修提供基本面支撐。但在資金快速輪動的環境下，唯有結合產業判斷、估值分析與紀律操作，才能在創高行情中賺到真正屬於自己的報酬。
國巨 * (2327-TW)
AI 伺服器對被動元件的需求「量質齊揚」，法人預期國巨的 AI 業務占比將從 10-12% 躍升至 20%。特別是資料中心升級帶動利基型產品毛利優化。併購日本芝浦電子 (Shibaura Electronics) 的效益預計在 2026 年第一季完成整合，有助於進一步擴大在歐洲工控與全球車用傳感器市場的市佔率。國巨在 2026 年 1 月啟動第三波漲價，針對磁珠調漲約 1 成；在此之前，鉭質電容已因應需求旺盛於 2025 年底二度調漲，漲幅達 20% 至 30%。
華新科 (2492-TW)
華新科已發出正式通知，自 2026 年 2 月 1 日起調升全線晶片電阻報價，漲幅上看 20%。這主要是為了轉嫁銀、鈀、鎳、銅等貴金屬飆升的成本壓力。2026 年 1 月營收： 達 34.86 億元，月增 21.17%、年增 20.41%，創下 45 個月（近 4 年）以來新高。華新科已成功布局「中高壓 MLCC」與「1000V 以上高階產品」。AI 伺服器對電容的耐壓與電流規格要求較傳統伺服器高出 3 至 5 倍，大幅推升了產品平均售價 (ASP)。全年 EPS 預估落在 5~6 元區間，法人看好 2026 年在漲價效應下，獲利有望顯著跳升。
竑騰 (7751-TW)
竑騰開發的「熱介面材料銦片」製程設備，已獲得台積電 (2330) 及全球前十大封測廠 (OSATs) 採用。這項技術能有效解決 AI GPU 高效能運算時的散熱瓶頸。市場盛傳竑騰已順利取得 Nvidia 新一代 AI 晶片平台 的散熱製程設備大單。2026 年 1 月營收： 達 1.98 億元，月增 4.23%、年增 80.57%，創下歷史單月新高。由於先進封裝需求極度暢旺，目前產能已滿載至 2026 年 6 月，公司正積極評估租用新廠以擴大產能。
穩懋 (3105-TW)
穩懋在 2026 年 2 月的法說會中明確指出，受惠於 AI 伺服器內部 1.6T 光模組升級，其雷射產品線 (VCSEL/CW Laser) 需求強勁。法人預估 2026 年資料中心相關業務營收將比去年翻倍成長。隨著衛星通訊往更高頻段發展，穩懋的化合物半導體製程在 Ka-band 及更高頻段具備競爭優勢，衛星業務已成為公司獲利結構優化的重要支柱。穩懋已擺脫 2024-2025 年的營運谷底，獲利能力隨著產品組合改善（非手機佔比提升）大幅回升。
燿華 (2367-TW)
燿華已成為 SpaceX (Starlink) 與 Amazon (Project Kuiper) 的關鍵供應商。市場預期 2026 年衛星板營收佔比將從去年的 15% 提升至 20% 以上。受 SpaceX 可能於 2026 年中啟動 IPO 的消息激勵，相關供應鏈題材再度被熱炒，資金提前卡位。2026 年 1 月營收： 達 14.1 億元，月增 9.13%、年增 5.54%，終止了先前連續四個月的年減趨勢，顯示拉貨動能開始回溫。
訊芯 - KY (6451-TW)
傳統插拔式光模組已難以應對 AI 算力產生的熱能與能耗，CPO 將光學元件與交換晶片封裝在一起，能節省約 50% 的能耗。訊芯 - KY 的 CPO 產品正配合美系大客戶進行最後階段驗證。
訊芯積極擴張其在越南及中國的產能，以應對美系資料中心客戶對於供應鏈分散的需求。去年累計營收達 75.32 億元，年增逾 45%，法人預期 2026 年在 800G 產品放量下，獲利有望迎來「爆發式成長」。
台積電 (2330-TW)
台積電已於 2026 年初宣布 2 奈米正式進入量產階段。由於效能優於預期，蘋果 (Apple) 與 NVIDIA 已預訂首批產能，預計 2026 年下半年將顯著貢獻營收。為解決 AI 晶片供不應求，台積電積極擴充先進封裝產能。目標在 2026 年底將 CoWoS 月產能提升至 12 萬至 13 萬片，較 2024 年底規模成長約四倍。
* 創高行情拚的不是速度，而是節奏；在實體 AI 紅利尚未全面反映前，震盪只是資金洗牌，低位階與耐心波段才是真正優勢。
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