半年750億美元撤資！美國投資者加速「告別美國」投向海外市場

一場龐大的資本遷徙正在華爾街上演。根據機構數據顯示，美國投資者正以至少 16 年來最快的速度從本土股市撤資，並加速配置海外資產。外媒評論稱，此舉標誌著曾主導全球市場的「買入美國」策略正在向「告別美國」轉變。

在過去六個月內，美國投資者從本土股票產品中撤資約 750 億美元，其中僅在 2026 年前八周就撤出 520 億美元，這是自 2010 年以來年初八周內資金流出最多的一次。這一資金流向轉變正值美元對其他貨幣匯率走弱之際，這原本會提高美國投資者購買海外資產的成本，但資金依然流出的現實表明，過去一年，部分國際投資者通過減持美國資產進行多樣化配置的操作，如今此類操作正逐漸獲得美國投資者更廣泛的認同。

高盛的機構交易部門指出，本月迄今，對沖基金一直在以自去年 3 月以來的最快速度淨拋售美國股票。此外，美國銀行客戶上周拋售了美國股票，單支股票的資金流出達到 83 億美元，為 2008 年有記錄以來的第三高。根據美國主動投資管理人協會的一項調查，本月早些時候，選股者將其股票敞口削減至去年 7 月以來的最低水準。

外媒分析認為，自 2009 年全球金融危機結束以來，由於經濟強勁、盈利增長以及科技股主導地位，美國股市大幅上漲，「買入美國」這一投資策略讓國內外投資者都獲益頗豐。人工智慧熱潮推動標普 500 指數在去年創下歷史新高，這一上漲態勢為市場提供了強勁緩衝，抵消了美國總統川普在貿易政策與外交事務上的不可預測性，以及其試圖削弱美聯儲獨立性所帶來的潛在風險。

然而，隨著人們對人工智慧潛在風險及相關成本的擔憂加劇，華爾街股票的吸引力已經有所減弱。此前領漲的美國大型科技股估值大幅攀升，導致投資者篩選標準趨嚴，越來越多的投資者開始在其他市場尋找更具吸引力的投資機會。

推動資金撤離美國的核心動力來自海外市場的卓越表現。截至 2 月 24 日，日經 225 指數一年漲幅近 50%，首爾韓國綜合股價指數漲幅超過 120%，巴西主要股票市場指數 IBOVESPA 截至 2 月 23 日的一年漲幅超過 50%。相比之下，標普 500 指數的一年漲幅僅為約 14%。川普政策帶來的一個明顯結果是，自去年 1 月以來，美元兌一籃子貨幣已貶值 10%。雖然這對尋求海外投資機會的美國投資者不利，但海外表現較好的市場以美元計價的股息也會增加。

一些投資者將目光鎖定新興市場。美國銀行 2 月基金經理調查顯示，投資者從美國股票轉向新興市場股票的速度為五年來最快。倫敦證券交易所集團 / 理柏的數據顯示，今年迄今，美國投資者已向新興市場股票投入約 260 億美元，其中韓國是最大的單一國家目的地，流入資金達 28 億美元；其次是巴西，流入資金為 12 億美元。

還有部分投資者正重新審視輝達 (NVDA-US)、Meta (META-US) 及微軟 (MSFT-US) 等人工智慧龍頭企業股票看似持續性的上漲行情以及其超高估值所隱含的風險。據外媒報導，目前，投資者開始在傳統工業企業及防禦性股票中挖掘「價值」，此類股票在德國、英國、瑞士、日本等海外股票市場中占據較高權重。

英國媒體近日報導稱，今年，儘管大盤指數停滯不前，但強勁的財報季以及對人工智慧熱潮影響的擔憂，正推動美國個股出現「極端」波動。今年迄今，標普 500 指數成分股中，超過五分之一的股票漲跌幅度超過 20%，上漲股與下跌股的比例約為 2:1，儘管該指數整體大致持平。

「單支股票的波動幅度已達到極端水準，」城堡證券分析師斯科特 · 魯伯納表示，人工智慧帶來的威脅「加速了脆弱商業模式的重新定價，即便整體（指數）表現仍受到控制，但輪動趨勢仍在加劇」。

巴克萊銀行稱，單支股票的波動幅度約為大盤的七倍，這是至少 30 年來的最大差距。Nuveen 投資公司的全球投資策略師勞拉 · 庫珀表示，華爾街從科技股和其他所謂的成長型股票轉向價值型股票的輪動正在全球範圍內上演。「我們越來越看到美國投資者從估值的角度審視全球格局。」她指出，歐洲和日本的周期性增長勢頭尤為強勁。

歐洲銀行股是周期性股票的一個例子，這類股票通常在經濟增長加快時受益。去年，歐洲銀行股飆升了 67%，今年仍在繼續上漲。庫珀補充道：「當把估值故事與增長故事結合起來看時，我們也看到了美國投資者的這種輪動。」

Carmignac 的投資組合顧問凱文 · 托澤表示，其團隊注意到自去年年中以來，美國資本流入歐洲的速度有所加快。倫敦證券交易所集團 / 理柏的數據顯示，自去年 1 月川普就職以來，美國本土投資者已向歐洲股票產品投入近 70 億美元，而在川普的首個任期內，這一數字為約 170 億美元的淨流出。他表示，「如果從非常長遠的角度來看，這可能預示著全球資產配置大輪動的開端。」