輝達電話會議實錄：黃仁勳稱AI工業革命才剛開始、每家公司都將產生Token

鉅亨網新聞中心2026年2月26號11點30分

輝達以一份打破紀錄的財報，試圖回擊外界對 AI 泡沫的質疑。但電話會後股價轉跌，此前盤後交易一度漲超 4%。

2 月 25 日美股盤後，輝達公佈最新單季營收達 680 億美元並給出強勁指引。輝達 CEO 黃仁勳在電話會上直言，代理 AI 已達到拐點，算力將直接轉化為收入。

黃仁勳認為，沒有算力就無法產生 token，沒有 token 就無法實現營收成長，雲端服務商的巨額資本開支最終將直接轉化為收入。

他同時強調，企業對代理商的應用飆升，Grace Blackwell 搭配 NVLink 是推理的王者。此外，他表示當前的太空資料中心經濟仍是「貧瘠的」，但情況將隨時間推移而改變。

CFO 克雷斯在電話會開場中透露：總營收達 680 億美元，年增 73%，以環比計算較第三季的成長進一步加速。她明確指出，大部分營收成長仍由資料中心業務驅動。盤後輝達一度漲超 4%，但電話會後漲幅逐漸收窄，直至轉跌。

電話會議要點

產品路線圖與技術突破

近 9GW Blackwell 基礎設施已部署，性能比領先競品 50 倍；已向客戶發送首批 Vera Rubin 樣品，預計 2026 下半年量產；將減少 10 倍推理 token 成本。透過軟體優化（如 CUDA），在四個月內將 GB200 NVL72 效能提升 5 倍。

策略合作與投資

與 OpenAI 接近達成夥伴協議；Meta 部署數百萬 Blackwell 和 Rubin GPU；100 億美元投資 Anthropic。收購 Grok 低延遲推理技術；與西門子、達梭系統、新思科技深化工業 AI 合作。

AI 拐點已至

黃仁勳強調「代理 AI」已達到拐點，算力將直接轉化為收入。資料中心範式轉變，每個資料中心受電力限制，效能／瓦特成為關鍵指標。

實體 AI 崛起

2026 財年已貢獻超 60 億美元收入；機器人計程車和自動駕駛將從千輛級擴展至百萬輛。

主權 AI 成長

2026 財年主權 AI 業務超 300 億美元，較去年成長 3 倍，主要來自加拿大、法國、荷蘭、新加坡和英國。

毛利率展望

預計全年維持在 70% 中段，依賴持續的架構創新提供多倍效能／瓦特提升。

未來展望

預計 2027 財年 Q1 收入 780 億美元，資料中心驅動大部分成長；預計到 2030 年，全球資料中心資本支出將達 3 至 4 兆美元；已策略性確保庫存和產能，滿足需求到 2027 年；承認高端架構供應將持續緊張。

面對市場對科技巨頭持續投入高昂資本支出是否會導致資金枯竭或動能不足的擔憂，黃仁勳在問答環節明確表示，不擔心 AI 公司耗盡資金。

他表示：「我對他們現金流的成長充滿信心，原因非常簡單。我們現在已經看到了代理 AI 的拐點以及智慧代理的實用性。行業已經到達了另一個轉折點。」

他將當前階段的核心邏輯提煉為一句話：「意識到『推理現在就等於我們客戶的收入』是非常重要的。」

Token 指數級爆發

黃仁勳詳細描繪了這一商業模式的運作圖景：「由於智慧代理正在產生如此多的代幣（tokens），而且結果如此有效。當智慧代理在編寫程式碼時，它會產生數千、數萬、數十萬個代幣，因為它們會運行幾分鐘到幾個小時。所以這些系統、這些代理系統，正在作為一個團隊衍生出不同的智慧代理。」

他補充稱：「正在產生的代幣數量真的、真的呈指數級增長。因此，我們需要以更高的速度進行推理，當你以更高的速度進行推理時，每一個代幣都是被貨幣化的，這直接轉化為收入。」

每家公司都將產生 Token

展望未來，黃仁勳直言：「從根本上說，因為每家公司都依賴軟體，每個軟體都將依賴 AI。因此，每家公司都將產生代幣。」

他認為，這種新的計算方式「不會倒退」。「如果我們相信產生代幣將是計算的未來…… 那麼我們將從現在開始建立這種能力，並從這裡繼續擴展。」

三次平台轉變論

黃仁勳重申產業三次結構性平台轉變：

他強調，每一次轉變都能支撐大規模投資，而 AI 代理正是下一個長期算力需求核心。

與 OpenAI 合作與生態佈局

在回答分析師關於策略投資的問題時，黃仁勳證實，輝達接近敲定與 OpenAI 的合作。該合作被視為可能達千億美元規模的 AI 基礎設施項目，市場亦傳出輝達可能投入約 300 億美元資金。

他形容 OpenAI 是一家「一代人中僅此一家」的公司，並強調輝達的投資目標，是確保從大語言模型到機器人技術的一切都建立在輝達平台上。

他表示：「我們想要抓住這個我們正處於新運算時代開端的巨大機會。」

AI 工業革命才剛開始

綜合電話會內容，輝達傳遞出明確訊號：AI 正從訓練時代邁向推理時代，而代理式 AI 將成為下一波算力需求爆發的核心。

黃仁勳多次強調，token 生成將呈指數級成長，算力需求與營收將同步擴張。他認為，這場 AI 工業革命仍在起點，未來十年將重塑整個科技產業的商業模式。