AI 驅動的生產力浪潮正重塑經濟結構，儘管美國實質 GDP 維持穩定，但內部脆弱性已逐步顯現。PIMCO 指出，大型語言模型在 2025 年開始被企業大規模採用，導致勞動報酬佔比降至數十年來最低點。研究顯示，AI 對職位的替代效應已從基層滲透，若僅 2% 的易受衝擊職務被取代，失業人口恐激增近百萬。在市場兩極化的趨勢下，投資人應重新評估估值，並透過高品質債券進行避險。
美國政策變動與 AI 技術的快速崛起，正驅動一場不均衡的經濟轉型。根據 PIMCO 經濟學家衛艾婷（Tiffany Wilding）的觀點，雖然 AI 帶動的生產力成長透過財富效應支撐了消費，但這股浪潮並非人人受益。 美國人口普查局資料顯示，企業自 2025 年起加速推進大型語言模型（LLM）的應用，與過去需數十年普及的技術相比，AI 的擴張速度極快，且對經濟的影響呈現高度分化。 近期部分高風險產業的股價與貸款估值急劇下跌，已預示了風險的集中性。
這場 AI 浪潮與 1990 年代的科技革命在生產力提升上有相似之處，但在「分配狀況」上存在顯著差異。 到 2025 年，勞工族群幾乎未能分享經濟成果，實質薪資增長平均僅略高於 1%，勞動報酬佔美國總收入的比重更降至數十年來的低點。 其中，資料處理、資訊服務（如軟體）、出版與媒體等行業面臨較高的任務替代風險；相對而言，建築、製造、運輸及個人社會服務受到的衝擊較小。
勞動市場的數據進一步印證了轉型壓力。 自 2022 年以來，受 AI 衝擊嚴重的行業就業人數累計下降超過 1%，而其他行業則增長 4%。 尤其在 2025 年，高風險行業的入門職缺招聘幾乎停滯，顯示 AI 對職位的替代已從基層開始。 據估計，全美約有三分之一的工作任務可由現有 LLM 處理。 這種平衡極為脆弱，若 AI 僅替代這類勞工中 2% 的職務，就足以讓美國失業率推升 0.5 個百分點，相當於增加近百萬失業人口。
此外，股市波動也可能放大就業風險。 當 AI 衝擊度高的公司股價下跌，往往會削弱執行長信心並引發裁員。 研究指出，股價每變動 10%，企業員工數量平均調整約 1%。 以美國 37 家受 AI 潛在影響最高且近期股價重挫的公司來看，光是過去一年的股價跌幅，就可能對近 9 萬名員工造成負向就業衝擊。
2025 年的數據釋出警訊，AI 極可能加劇市場的「贏家通吃」現象，資方將成為主要的獲益者。雖然生產力有所提升，但薪資分配比例不增反減，預示了未來結構性失業的風險。在表現高度分化的環境下，PIMCO 建議投資人應採取「多元資產配置」。隨著市場重新評估贏家與輸家的估值，高品質債券不僅具備獲利潛力，在勞動市場受阻的下行風險中，更是現階段最有效的避險工具。
