全球市值最高的人工智慧（AI）晶片巨頭輝達 (NVDA-US) 再度交出亮眼財報，營收與獲利雙雙超越華爾街預期，卻未能換來股價掌聲，凸顯 AI 熱潮退燒後，市場對「再創驚喜」的標準正不斷提高。
根據《Business Insider》報導，輝達的季度財報在營收與獲利（即所謂的「雙雙超標」）方面皆優於分析師預估。然而，亮眼的數字並未轉化為股價的顯著上漲。
該公司股價週四（26 日）收在 184.89 美元，單日重挫 5.49%。
分析指出，華爾街對 AI 的狂熱，如今已轉為猶豫與疲態，這種情緒也反映在這家頂尖晶片製造商的股價走勢上。
過去，輝達的財報曾是足以撼動市場的重大事件。就在 2023 年 5 月，輝達公布財報後的下一個交易日，股價曾飆漲超過 24%。在 2024 會計年度第四季財報公布後，股價大漲 16%；再下一季財報出爐時，也一度勁揚 10%。
如今，這家晶片製造商在 AI 硬體領域的主導地位依舊備受追捧，華爾街分析師更是一片讚譽。然而，財報表現似乎已難再成為推動股價明顯波動的關鍵催化劑。
Futurum 執行長兼首席分析師 Daniel Newman 直言：「現在已經沒有『夠好』這回事了。」
分析指出，輝達此次股價表現平淡，未必代表華爾街開始看壞該公司，但確實凸顯出其正面臨的嚴峻現實：在 AI 疲勞跡象浮現之際，市場對財報表現的門檻正不斷提高。
尤其是在整體科技板塊都受到 AI 疑慮拖累的情況下，更是如此。此前，Anthropic 更新 Claude 模型後，一度引發市場恐慌；同時，部分評論者也加深了外界對 AI 可能走向反烏托邦未來的擔憂。
Newman 表示：「大家喜歡輝達的高毛利，但不相信那能長期維持。大家喜歡強勁的營收訂單，但不相信這樣的資本支出規模可以持續。所以某種程度上就是：我們喜歡它，但我們不相信它。」
估值之爭：輝達真被低估？
不過，也有分析師態度依然樂觀，甚至對市場對最新財報的負面反應感到難以置信。
Freedom Capital Markets 科技研究主管 Paul Meeks 指出，鑑於輝達本季不僅優於預期，還上修財測，股價卻遭到壓抑，顯然是「被不公平地低估」。
他認為，輝達的估值理應相較於超微半導體 (AMD-US) 以及整體大盤享有溢價。
Meeks 在輝達股價下滑之際寫道：「讓我震驚的是，超微半導體的資料中心業務規模僅為輝達的十一分之一，獲利率更低，未來營收成長前景也較慢，卻能以更高的本益比交易。」
他表示：「此外，在華爾街今日上調預估的情況下，輝達今年的預期本益比僅較標普 500 指數略有溢價。」
獨立證券研究機構 Wolfe 也將輝達列為首選個股。
該機構指出：「總體而言，儘管股價反應不佳，這份財報相較市場預期依然強勁，並未提供任何改變我們看多論點的理由。」
Wolfe 給出的目標價高於市場普遍預估。不過，他們也指出，隨著時間推移，預期華爾街整體的平均預測值仍有上調空間。
