針對當前國際經濟局勢，兆豐金控 (2886-TW) 董事長董瑞斌今（10）日於媒體茶會提出深入觀察。他指出，美國聯準會（Fed）貨幣政策主要以就業率與物價穩定雙重使命驅動，並透過 4.1% 失業率與 2% 通膨率作為決策基準。面對近期美伊關係緊張導致油價上漲，他預估其對物價的影響約有 3 個月滯後效應，最快 5 月顯現。此外，他詳細解析了 PCE 與 CPI 指標的差異，強調 PCE 因納入消費替代效應，更能精確反映真實通膨與生活成本。
董瑞斌強調，判斷通膨應參考 PCE（個人消費支出物價指數）而非傳統的 CPI（消費者物價指數）。CPI 如同固定的購物籃，計算同一組商品的價差；但 PCE 則考量了消費者的「替代效應」。例如當牛肉價格大漲時，消費者會改買豬肉或雞肉，這種行為能抵銷部分物價上漲的衝擊。
CPI 通常領先發布，PCE 通常比 CPI 穩定且落後發布。在平時，CPI 約比 PCE 高出 0.4 個百分點，但在 2022 年物價極端波動時，兩者差距可達 2 個百分點。董瑞斌表示，意即當物價漲勢劇烈，消費者調整消費行為的動機更強。自 2000 年以後，聯準會偏好 PCE，正是因為其能反映家庭在面對通膨時的真實調適能力。
針對當前美伊關係緊張及油價波動，董瑞斌認為，油價上漲對一般消費物價的傳導機制約需三個月。若油價持續高漲，通膨壓力將在 5 月新任聯準會官員上任時顯現。他指出，目前美國失業率約在 4.2% 至 4.3% 之間，若通膨壓力持續，降息空間將受限。
