美股忽視戰爭隱憂 專家警告：更大規模拋售恐將來襲

儘管油價飆升且與伊朗的戰爭升級，但截至目前為止，美股所受的損害仍算輕微。只不過，這種局面可能即將生變。

巴隆周刊 (Barron’s) 報導，標普 500 指數今年來到周三 (10 日) 累積下跌略超過 1%，跌幅不算大，可能讓部分投資人產生虛假的安全感。但這場衝突對市場的影響目前還有待商榷，戰爭帶來許多外溢效應，未來也可能拖累市場。

22V Research 分析師 John Roque 警告，標普 500 指數周一的高波動性並非回檔的終點，「我認為過去 27 天看到的只是更深層修正的第一階段。」他指出，主要指數的技術面仍在惡化，這足以令投資人卻步。

雖然市場常對地緣政治處之泰然，且美國經濟指標依然強勁，但波士頓諮詢公司 (BCG) 全球首席經濟學家 Philipp Carlsson-Szlezak 表示，忽視地緣政治風險的全貌將是愚蠢的。

多種模型顯示，若油價維持在每桶 120 美元的時間達一季，美國國內生產毛額 (GDP) 僅會折損 0.15%，通膨則會上升 0.85%。

Carlsson-Szlezak 認為，關鍵在於油價維持在高點的時間會「持續多久」、而非油價「漲到多高」。他說：「幾天 300 美元的油價，遠比幾個月 150 美元的油價好應付。」

但目前關鍵在於，包括白宮在內，沒人知道衝突會持續多久。即使市場關注荷姆茲海峽能否恢復通行，而非伊朗整體的政治穩定，Carlsson-Szlezak 也警告，美國保障商船安全通行的計畫未必能奏效，「水道極易受到不對稱且低成本戰爭的威脅，包括布雷與空襲。」

他進一步指出，石油供應受阻導致全球油價上漲，將從多方面影響美國。首先是通膨與貨幣政策，即便聯準會 (Fed) 傾向視能源帶動的通膨為暫時性因素，但混亂的數據將使降息的理由難以成立，「雖然升息門檻仍高，但降息的理由卻變得愈來愈困難。」

此外，戰爭引發的通膨疑慮若導致股價下跌，將損害「財富效應」，進而打擊消費。市場的不確定性可能導致投資延遲或取消，而金融市場的波動則會推高信貸成本，抑制資本市場活動。

最終，這場戰爭或許不會直接將美國推入衰退，但確實推升了風險。

Carlsson-Szlezak 將美國經濟衰退的可能性從危機前的 15%，上修至 25%。他強調：「令我們擔心的是，這個極具韌性的擴張期正遭受接二連三的衝擊。在多重逆風交織下，即使單一因素不足以逆轉周期，也可能讓疲軟的經濟陷入衰退。」