伊朗戰事掀大宗商品狂飆 有避險基金一周賺近10%

《彭博》周四 (12 日) 報導，中東戰事引發能源與大宗商品市場劇烈波動，部分專注於商品交易的避險基金因此大幅獲利。據知情人士與基金公司資料顯示，包括 Ron Ozer、Doug King 以及前 Millennium Management 投資組合經理 Steve Barclay 管理的基金，上周均在商品市場震盪中取得可觀回報，即使不少大型避險基金在同一期間出現虧損。

RCMA Capital 由 Doug King 掌舵，在截至 3 月 6 日的五天內回報率達 9.5%，本周表現仍持續走強，今年迄今累計報酬已接近 20%。該基金表示，其交易策略涵蓋多種商品市場，包括歐洲天然氣、基本金屬、煤炭、原油與農產品等。

總部位於邁阿密的 Statar Capital 上周也上漲 6.25%。知情人士指出，中東衝突使能源供應前景更加不確定，帶動基金表現反彈。Statar 以高度集中押注天然氣市場聞名，管理資產約 27 億美元。該基金今年 2 月曾因市場波動下跌約 10%，但近期漲勢已使其收復大部分跌幅。

另一家專注能源市場的避險基金 Saber Capital 亦在上周上漲 6.7%，使今年累計回報提升至約 12%。知情人士表示，該基金目前管理約 3.5 億美元資產，並正籌備推出新的共同基金型避險基金產品。Statar 與 Saber 均未對相關表現發表評論。

能源供應衝擊推升商品波動

隨著中東衝突升溫，全球能源市場面臨嚴重供應不確定性。由於荷姆茲海峽 (Strait of Hormuz) 航運持續受阻，原油運輸受到明顯衝擊。國際能源總署 (IEA) 周四表示，這場衝突已造成「全球石油市場史上最大供應中斷」，並預估本月全球供應將減少約每日 800 萬桶。

伊朗新任最高領袖亦表示，荷姆茲海峽應持續關閉，使市場對衝突短期內降溫的預期進一步下降。

受供應憂慮推動，布蘭特原油價格周四逼近每桶 100 美元，相較上月底約 72 美元的水準大幅上漲。歐洲天然氣價格上周也創下自 2022 年俄烏戰爭爆發以來最大單周漲幅。

能源價格飆升帶動市場重新評估通膨風險，也使不少大型多策略避險基金操作失利，包括 Balyasny Asset Management、Citadel 與 Millennium 等機構均受到衝擊。

商品基金表現分歧

在劇烈波動的商品市場中，各基金表現差異明顯。知名商品交易員 Pierre Andurand 管理的 Commodities Discretionary Enhanced 基金上周上漲 6%，但 Pimco 的 Commodity Alpha Fund 本月卻大跌約 17%，今年累計跌幅擴大至約 26%。

專注商品交易的基金通常面臨較大績效波動。Statar 在 2024 年一度下跌 13%，但隨後反彈，全年仍錄得 25.3% 的回報。Andurand 的基金去年曾一度重挫 60%，最終全年跌幅收斂至 40%，部分得益於銅、白銀、黃金、錫與碳排放權等部位的表現。

Ozer 曾任職於 Citadel 與 D.E. Shaw，並於 2018 年創立 Statar Capital。該基金投資組合中天然氣通常占最大比重，其餘配置包括原油、金屬與農產品等商品。

RCMA Capital 則成立於 2004 年，最初名為 Aisling Analytics，目前為 Merchant Commodity Fund 的投資管理人。公司執行長 Doug King 擁有超過 20 年的商品交易經驗，曾在嘉吉 (Cargill) 任職約 10 年，主要從事穀物與能源交易。