美元周二 (17 日) 小幅下滑， 交易員正為周三美國聯準會 (Fed) 的貨幣政策決議做準備。
紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 下跌 0.16%，報 99.55。
英鎊兌美元上漲 0.2% 至 1.3341。
歐元對美元上漲 0.28% 至 1.1536。
儘管如此，美元與美股的走勢出現近一年來最強的反向關係，再度顯示出美元作為避險資產的典型特性。
彭博美元指數顯示，自上月稍晚中東戰爭爆發以來，美元已上漲近 2%，而標普 500 指數 則下跌超過 2%。這使得衡量兩者短期相關性的指標降至 2025 年初以來最負值。
策略師認為，這波走勢與美元和原油價格飆升之間的關係有關。美國作為全球最大產油國，油價上漲對其有利。如果這項趨勢持續，美元將再次成為交易員在投資組合中對沖資產風險的重要工具——而這角色在過去幾個月中一直難以發揮。
摩根士丹利 G10 貨幣策略師 Andrew Watrous 表示，「對一些大型長期資金投資人而言，最重要的因素是資產之間的相關性。」他指出，在過去兩周的大部分時間裡，「美元與股市之間出現了非常明顯的負相關」。
多年來，美元通常與美股呈現反向走勢：當投資人對風險資產的偏好下降時，資金會流入美元，反之亦然。然而這種關係在去年被打破，美國總統川普在 4 月推出全面性關稅，引發市場拋售美國資產，並使美元創下 1970 年代以來最差的上半年表現。
美元與股市重新出現負相關的一個關鍵原因，是美國身為全球最大石油生產國的地位，以及美元在全球原油交易中的主導貨幣角色。西德州中級原油價格上漲超過 40%，提振了對美元的需求。
Watrous 表示，「在 G10 貨幣中，唯一同時具備避險貨幣特性 且與能源出口經濟相關的就是美元。因此美元上漲是很直覺的結果。」
另一方面，油價上漲也重新引發市場對通膨的擔憂，並促使投資人降低對聯準會未來降息幅度的預期，進而對股市造成壓力。
此外，BNY 市場策略師 Bob Savage 在周一給客戶的報告中指出，在地緣政治不確定性升高的情況下，美國投資人將資金匯回國內，也對美元形成支撐。
不過，目前仍難判斷美元避險地位回升能維持多久。如果油價漲勢很快回落，市場焦點可能再次轉向關稅、美國財政問題等此前拖累美元的因素。另一種情境則是衝突長期化，使油價維持高檔並拖累美國經濟成長，最終反而削弱美元。
彭博行業研究 (Bloomberg Intelligence) 策略師 Audrey Childe-Freeman 與 Thinh Nguyen 指出，「近期價格走勢確實對美元形成強勁利多，但很難判斷其中有多少只是空頭回補帶動，又有多少代表一個可持續上升趨勢的開始。」
截至台灣時間周三 (18 日) 約 5:20 價格:
